基建投资拉动水泥钢铁需求

本期专题将深度解析近期明显呈现回暖趋势以及出现重大催化剂的行业。其中，万亿专项建设债券登场、“一带一路”主题再起航，水泥钢铁行业的相关公司无疑将分享基础建设的巨大蛋糕;五粮液、茅台双双涨价，业内人士认为白酒业当前已经显现出恢复迹象，高端白酒最差的时代已经结束;在暑期档一系列优秀国产影片的推动下，7月全国总票房创下历史性的54.9亿元，下半年影视上市公司将继续迎来电影爆发期;而对于航运业来说，波罗的海BDI指数两个月翻番，航运央企又拉开了整合序幕。相对于振荡期的A股其他行业来说，这四个行业正迎来自己的“黄金时代”。

基本面：万亿专项建设债券登场

从今年初至今，发改委已批复基础设施项目达41个，涉及投资近7000亿元。在各种项目中，基础设施投资在上半年增长了19.1%，高于各类整体投资增速7.7个百分点。

目前经济下行压力依然较大，各种稳增长措施不断为经济增长引擎添加“燃料”，而近期最热门的“燃料”是货币政策和财政政策双管齐下的专项金融债券。近日消息称，为扩大有效投资，积极缓解经济下行压力，发改委拟通过国家开发银行和农业发展银行，向邮政储蓄银行定向发行长期专项债券，建立专项基金，用于基础设施建设。其中，中央财政按照专项建设债券利率的90%给予贴息。

此次债券发行投资领域包括五大类和22个领域。其中，五大类包括：易地扶贫搬迁等三农建设;轨道交通等城市基础设施建设;中西部铁路等重大基础设施建设;民生改善等建设工程;增强制造业核心竞争力等转型升级项目。

按照过往的投资金额估计，专项建设债券的金额将达到万亿元的级别，甚至将超过这一数字。据中金公司8月6日发布的报告，第一批债券发行规模3000亿元，考虑到杠杆，预计能带来3000亿到9000亿元的投资，相当于2015年GDP的0.4%到1.3%。中金预计，与2009年相比，政府或将更加强调新项目的投资效率，而且目前原材料价格处于低位，也有助于提升本轮投资的回报。

催化剂：“一带一路”主题再起航

近期，与“一带一路”建设相关利好政策频出。8月4日，商务部新闻发言人沈丹阳表示，今年上半年，中国与“一带一路”沿线国家的经贸合作进展积极，进度与效果均“超乎预期”。

另外有消息称，进入下半年，山西、四川、广西、陕西、宁夏等地开始提速对接“一带一路”，行动计划投资指南等密集发布。与此同时，地方版“一带一路”项目储备库也在加速筹建。业内专家表示，“一带一路”已行至订单驱动阶段，在向实际操作层面加速推进，预计下半年相关基建项目将密集开启。

据民生证券测算，考虑到基础设施的建设周期一般为2至4年，2015年国内“一带一路”投资金额或在3000亿至4000亿元左右;而海外项目(合计524亿美元，每年约170亿美元)基建投资中，假设1/3工程由国内企业承接，那么2015年由“一带一路”拉动的投资规模或在4000亿元左右。

从行业属性上看，“一带一路”沿线国家大部分为欠发达国家，基础设施较为落后，城镇化程度较低，基建需求最为明显，因此基建行业的相关公司无疑将分享“一带一路”建设的巨大蛋糕。

机构论市：具备相对投资机会

从近日机构研报来看，在下半年稳增长加码的背景下，机构对于水泥钢铁行业的关注度明显升温。

广发证券表示，经过七个季度的单边下跌，水泥需求和价格(盈利)已处于历史底部;受中长期预期行业见顶和短期需求持续恶化的双重影响，资本市场对水泥行业的预期和关注度已到低谷，水泥行业相对估值也处于历史底部。但从6月份数据来看，需求已现企稳迹象，7月份局部区域水泥价格和钢价有上涨，在经济持续低迷背景下，稳增长有望持续升温，基建项目的批复速度在加快，中央通过PPP项目(政府主导工程吸收民间投资项目)积极推动地方交通、市政、医疗、环保等多领域投资，同时地方政府财政支出能力得以一定程度恢复，下半年水泥需求存在回升可能，具备相对的投资收益机会。

海通证券也表示，继续基于“水泥价格触底+机构持仓水平触底+板块补涨需求”的博弈逻辑看好短期水泥股反弹。

而钢铁板块的逻辑与水泥行业几乎一致。广发证券表示，重大工程包项目逐步展开，上半年累计完成投资3.3万亿基建投资，而今基建投资再加码有望拉动钢铁需求。市场信心有所回升，钢材库存回落明显，预计钢价盘整偏强。国企改革和钢企转型是钢铁行业未来两大重点方向，钢铁行业结构性增长依旧值得期待。