钢铁企业套保或有章有循

“未来两个季度铁矿石现货的下跌幅度会超过期货的下跌幅度，明年一季度铁矿石现货价格将处于40美元/吨左右，且铁矿石价格的同比跌幅将大于螺纹钢跌幅。”在日前由道通期货主办，大商所、沙钢支持的“钢铁企业高峰论坛”上，道通期货南京事业部经理周琦做出如上判断。他表示，目前四大矿山并没有采取任何减产保价措施，依然以扩产来增加边际效益。因此，未来两个季度四大矿山依然将保持高产以保证其整体市场占有率。目前国内钢铁企业亏损幅度加大，减产检修逐步增加，再加上冬季来临，其对铁矿石的需求将进一步减弱。因此，未来两个季度，铁矿石价格下跌依然是主基调。

另外，随着钢厂减产检修的力度加大，螺纹钢跌速将会有所放缓。但在周琦看来，没有需求的主导，部分钢厂的减产只是延缓螺纹钢下跌的速率，黑色系品种依然难有起色。他预计，2015年冬季螺纹钢可能会跌破1700元/吨。铁矿石、螺纹钢整体呈现下跌，让钢企的套保策略变得有章可循。比如，长流程钢铁企业将面临原料价格上涨和产成品价格下跌的风险。

从套保策略来看，一方面，钢企可以针对原料的采购需求，进行买入保值，锁定原料成本;另一方面，将具有价格风险的库存进行期货卖出保值，防止价格下跌中的库存贬值风险。套保以后，可根据现货的销售状况，每销售一批现货，就可平掉对应的期货头寸。

周琦建议，在螺纹钢下跌初期，钢企可以迅速降低企业库存，变实物为现金，同时可以根据现有库存在期货市场做卖出保值。

“如果螺纹钢期价高于企业生产成本，就可在期货市场上直接抛出，锁定利润;如果螺纹钢价格低于企业生产成本，则需要根据行情研判决定是否套保。在目前黑色产业整体不乐观的前提下，建议钢厂尽可能地对库存进行全额保值。”周琦说。对于短流程钢厂，周琦建议实行以产定销策略，即将具有价格风险的库存进行期货卖出保值，防止价格下跌中的库存贬值风险。比如，套保以后，钢企自身可根据现货的销售状况，每销售一批现货，就可平掉对应的期货头寸。

以某调坯轧材钢铁企业为例，2015年9月，该企业按照生产计划，买入5万吨钢坯，并未在期货市场卖出螺纹钢保值，随着钢坯和螺纹钢价格持续走低，最终给企业带来较大损失。如果该钢厂在9月初进行了套保，在现货市场以均价1740元/吨的价格采购5万吨钢坯，同时在期货市场以均价1960元/吨抛出螺纹钢5000手。到9月底，钢坯价格跌至1650元/吨，螺纹钢期价跌至1830元/吨，操作后的效果为现货亏损450万元，期货盈利650万，盈亏相减后实现盈利200万元。