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一、10-11月云南水泥价格回顾

截止到11月11日，云南水泥P.O42.5散装均价为430元/吨，同比下降17.61%，环比上升11.38%。平均涨幅44元/吨。10-11月整体水泥价格呈震荡上行趋势。

云南上半年和下半年各出现一次涨价高峰，分别是4月中旬-5月中旬；9月下旬-11月上旬。

自去年房地产资金暴雷以来，部分房建项目停工，搅拌站、材料商回款情况较差；悲观情绪延续，资金缺口较大，导致今年复工情况一般，新开工不足，市场进一步走弱；另外重点工程前期进度缓慢，对需求带动作用有限，水泥企业销量同比下滑2-3成。

在此背景下，上半年涨价小高峰主要受成本上涨带动，涨幅在50-160元/吨，但由于涨幅较大且区域内竞争激烈，实际落地大打折扣。面对上半年销量与利润双弱的不利局面，下半年区域内竞争进一步激化，水泥价格连续下跌，直至9月云南电力供应不足，工业企业让电于民，水泥供应受限，加之原燃料价格高位，生产成本不断增加，在“能耗双控”下，水泥价格连续上涨，涨幅50-120元/吨，由于供应端发生变化，供需矛盾尖锐问题稍有改善，本轮价格落地强于上半年。

二、限产保价，窑线运转率低于5成

截止到11月11日，百年建筑云南水泥企业窑线运转率为45.45%，同比上升11.09%，环比下降28.58%。

此次“能耗双控”影响范围不及去年同期，但由于“量、价、利润”下移，成本持续走高，各水泥企业自主停窑意识提高，水泥窑线运转率大幅下降接近去年同期水平，熟料库存压力有所缓解。

总体来看，在成本高位，供应受限的情况下，云南多数水泥企业稳价情绪较浓，不过尽管开工率有所提高，但形成的实物量不足，加之部分企业陆续开窑，竞争对垒再度来袭，水泥价格能否延续涨势持续跟进。

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