上周全球债市的多头们纷纷大举出动，主要国家10年期国债收益率几乎全线下跌，其中，10年期美债收益率一度失守1.3%大关，创下近五个月来新低，英国和德国债券收益率也一度跌至了几个月来的最低点。债市的狂飙行情令不少业内人士措手不及，而本周这一幕会否再度上演，无疑正备受市场人士的瞩目。

(全球债券收益率上周普遍下挫)

行情数据显示，10年期美债收益率上周四连跌第八天，这是自截至2020年3月3日连续九个交易日下跌以来持续时间最长的一轮跌势。尽管在当周最后一个交易日美债收益率出现反弹，上涨近7个基点重回1.35%关口上方，结束连日阴跌的同时守住了200日均线，但许多华尔街的交易员目前依然惊魂未定。

不少分析人士指出，债券收益率的下跌反映出再通胀交易可能已不再具有吸引力——最近的劳动力市场和服务业数据让投资者停下脚步，他们认为美国经济增长的步伐可能不再如最初预期的那样强劲，并正显现出潜在疲软的迹象，而新冠Delta变异毒株也加剧了人们的担心，即全球经济可能再次面临限制。

许多押注收益率将因通胀回归而上涨的人被迫平仓以减少损失。此外，导致收益率下跌的其他因素包括近期石油市场波动、上周缺乏长债标售导致供应不足，欧洲央行调整通胀目标展露鸽派倾向等。

SeaportGlobalHoldings驻纽约董事总经理TomdiGaloma表示，“随着夏季一天天过去，人们开始有些担心，秋季可能会再次出现封锁。在某种程度上一切都将倒退，回到大流行的又一次大爆发，这是一个大问题。”

不过，在上周全球债市尤其是美债价格一路狂飙之后，一些业内人士预计，本周债市多头们可能会暂时停下脚步进行一番休整。其中，本周头两个交易日的美债标售可能有助于供应面并推高收益率。

美国财政部本周一将标售380亿美元10年期美债，周二还将标售240亿美元30年期美债。

美国MapleCapitalManagementInc.的投资组合经理DavidBrownlee表示，“我们仍有可能看到美债收益率艰难地跌向1%的水平，但未来一周将公布通胀数据并进行国债标售——包括曲线尾端的供应，我们认为这是一个很好的了结机会。技术面的目标现在已经基本实现。”

本周鲍威尔证词携CPI数据重磅出炉

从消息面看，本周一系列重磅风险事件的来袭，也可能令债券市场重新面临方向的抉择。其中最受瞩目的无疑将是美联储主席鲍威尔的证词讲话。按照半年一次的惯例，鲍威尔将在当地时间本周三和周四前往国会山，接受负责监督美联储的两个重要委员会质询。

美联储上周五在向国会提交的美国经济状况半年度报告中表示，新冠疫苗接种方面的进展已导致经济重新开放，经济增长强劲，但生产材料短缺和招聘困难抑制了许多行业的活动。美联储还指出，其低利率政策为从冠状病毒大流行中复苏的经济提供了“强有力的支持”，其计划维持这种支持，直到经济复苏从去年的严重衰退中取得进一步进展。

美联储主席上一次出席国会听证会的情况十分平顺，但随着当前通胀火热而就业市场复苏不顺，鲍威尔这次的出席可能会比较煎熬。鲍威尔的任期只剩六个多月，目前还没有任何迹象显示美国总统拜登是否会再次任命他担任联储主席。而不论任命决定如何，鲍威尔都需要获得参议院金融委员会的支持，因此其本周在金融委员会的问答部份，可能会攸关委员会对他的评价。

荷兰国际集团首席国际经济学家JamesKnightley表示，鉴于经济内部的供应面紧张，政策收紧的可能时机正在提前，鲍威尔可能会给出更明确的暗示，即今年将开始缩减量化宽松资产购买规模。

除了鲍威尔证词外，本周美国经济数据的最新表现也料将对债市走向至关重要。市场在未来几天将迎来一段数据密集公布期，美国6月的通胀和消费支出数据都将包含其中：周二的CPI和周三的PPI将率先拉开一系列重磅数据的序幕，这两项数据最近都创下了多年来的新高，周五美国还将公布有着“恐怖数据”之称的零售销售数据。

5月份美国CPI同比上涨了5%，正式迈入“5时代”，而目前市场预期6月数据也依然可能很“火热”，外媒调查同比涨幅中值预期为4.9%。摩根士丹利投资管理公司全球宏观策略主管JimCaron指出，“我认为所有的通胀数据都将变得更加重要，这不是通胀会不会下跌的问题，而是是否会以足够快的速度下跌让美联储保持耐心。如果依旧是停留在高水平，那就不妙了。”

可以预见，所有华尔街人士的目光都将聚焦10年期美债收益率对数据的反应，在过去一周的大部分时间里，美股的板块轮动都可以从债券市场中获得线索，部分成长股伴随着债券收益率的下跌重新夺回了领跑地位。而本周，美股的二季度财报也将正式拉开序幕，多重风险事件的交织很可能令行情走向变得更为错综复杂。