新华财经北京7月10日电（记者 韩婕）央行9日发布了今年上半年金融统计数据及社会融资规模数据。数据显示，截至6月末，广义货币(M2)余额231.78万亿元，同比增长8.6%；6月份，人民币贷款增加2.12万亿元，同比多增3086亿元；同时，6月社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元。

专家表示，在6月信贷和社融超预期背景下，考虑到下半年中国经济或会面临经济增长速度向下和通胀影响向上的压力，建议下半年货币政策可以通过“松紧搭配”进行针对性应对，基准利率和流动性总闸口不松，不搞大水漫灌。

表内贷款是6月社融多增的主要贡献

央行数据显示，上半年人民币贷款增加12.76万亿元，6月新增人民币贷款2.12万亿元，比上月和去年同期分别多增6200亿元和3100亿元，超出预期。从结构上看，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的73%，同比高13.9个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币占比1.3%，同比低0.4个百分点；委托贷款占比-0.6%，同比高0.5个百分点；信托贷款占比-4.1%，同比低3.5个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比-0.03%，同比低1.9个百分点。

中国民生银行首席研究员温彬表示，表内贷款是6月社融多增的主要贡献。数据显示，6月新增表内贷款（人民币+外币贷款）2.39万亿元，分别比上月和去年同期多增9561亿元和4629亿元。三项表外融资都呈现回落态势，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别减少473亿元、1047亿元和220亿元，表明了对防风险、影子银行、表外业务的监管持续发挥效果。

不过温彬也表示，整体看，企业短期和中长期信贷均有所改善，既可能由于信贷需求旺盛，也可能由于年中时点来临，银行加大了资产投放力度。

东吴证券宏观首席分析师陶川认为，中长期贷款占比跌至年内低点，其中居民中长期同比下降、有所降温，但企业中长期贷款继续创下同期历史新高，折射出近期房地产投资放缓和制造业投资的稳步回升。

M1创14个月以来新低，与M2明显背离

央行数据显示，6月末M2余额231.78万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.5个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1个百分点；流通中货币(M0)余额8.43万亿元，同比增长6.2%。

温彬认为，受去年同期基数较高和货币政策回归常态影响，今年以来，M2增速回落较快，市场形成了紧货币的预期。“6月M2回升对前期低点有所修复，符合M2增速与名义GDP基本匹配的要求。而信贷派生能力的增强是M2回升的主要原因。”

在光大银行金融市场部分析师周茂华看来，6月M1放缓可能受房地产销售影响，由于部分银行房贷额度受限，导致房贷业务有所放缓，拖累M1表现。不过6月M2、信贷和社融数据表现强劲，整体好于市场预期。

值得注意的是，6月，M1较上月回落0.6个百分点至5.5%、创14个月以来新低。对于6月M1创新低与M2明显背离这一情况，开源证券首席经济学家赵伟表示，这与企业活期存款减少有关，M2回升与企业定期存款、非银存款明显增多等有关，可能指向企业需求恢复偏弱、同业派生较多。

建议下半年货币政策“松紧搭配”“有保有压”

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，6月金融数据反映国内经济延续良好复苏态势，金融对实体经济的支持力度不减。王青表示，整体上看，上半年“紧信用”态势虽较为明显，但融资收缩主要集中于政府部门、城投和地产等债务风险较大的主体，以及非标这类高息、高风险品种，而实体经济的信贷融资支持力度则进一步增强，体现了“有保有压”的结构性货币政策导向。

展望未来，王青预计，“7月人民币贷款尽管会季节性环比下滑，但同比有望延续多增，社融增速出现反弹的可能性较大。7月降准并不意味着货币政策全面转向宽松，未来M2和社融增速在现有水平上出现大幅反弹的可能性很小，接下来有保有压的结构性货币政策将是主要发力点。”

鉴于央行9日正式发布公告，于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，全面降准，工银国际首席经济学家、董事总经理程实表示，“中国货币政策适时适度的调整，将有助于中国经济在外部压力和内部压力并存的复杂背景下，在稳增长、控通胀、防风险和促改革之间谋求一个动态的优化平衡。”程实建议，从内部坏境看，考虑到下半年中国经济或会面临“一上一下”的压力，即经济增长速度向下和通胀影响向上，下半年货币政策可以通过“松紧搭配”进行针对性应对，基准利率和流动性总闸口不松，不搞大水漫灌。