疆内需求低迷导致八一钢铁巨亏

八一钢铁发布2014年年报，报告期内公司实现营业收入206.36亿元，同比下降11.03%;营业成本203.27亿元，同比下降4.73%;实现归属于母公司净利润-20.35亿元，去年同期盈利0.33亿元;2014年实现EPS为-2.65元。

4季度公司实现营业收入39.75亿元，同比下滑17.20%;实现营业成本39.30亿元，同比下滑11.41%;实现归属于母公司所有者净利润-7.94亿元，去年同期为-0.76亿元;4季度实现EPS-1.04元，3季度为-0.68元。

事件评论疆内螺纹景气低迷，全年亏损较大：公司2014年出现较大幅度亏损，主要源于产品结构及地域劣势：1)在地产投资增速同比下滑的2014年，建筑材需求低迷，公司以螺纹钢为主的品种结构受此影响较大，全年螺纹钢品种收入同比下滑16.83%，毛利率下降至-10.65%;2)疆内地域劣势，使得公司产品外输面临较大困难或较高成本，也制约公司全年业绩表现，全年疆内收入同比下滑23.16%。此外，公司全年费用同比增加4.51亿元，主要源于疆外发运量增加导致销售费用上升，南疆钢铁新投产导致财务费用上升等所致，其中南疆钢铁2014年亏损11.2亿元。

需求低迷叠加费用及减值损失上升，4季度亏损扩大：无论是同比还是环比，除了需求低迷致使收入降幅较大压制公司业绩之外，公司4季度销售费用上升及确认存货减值损失等，导致单季度业绩亏损较大，其中同比方面，需求低迷压制价格，致使毛利率同比大幅下降，则是公司单季度亏损近8亿元的另一个主要原因。

受益“一带一路”，期待产能逐步释放：虽然短期受制于地域及品种劣势，但中长期来看，随着“一带一路”政策的落地实施，作为疆内最大的钢企，期待未来几年“路上丝绸之路”建设带动公司产能逐步释放。