钢铁业兼并重组时间窗口再开启 下一个是河钢和首钢?

山西国资运营公司向中国宝武无偿划转其持有的太钢集团51%股权，“亿吨宝武”目标已经实现。但疫情带来的需求回落阴影，还笼罩在钢铁行业头上。
2020年上半年中国粗钢产量依旧呈现同比增长态势，但需求端整体下滑。2020年上半年钢厂库存均高于去年同期。高库存背景下，国内钢材价格低迷持续到4月底，前5月份钢材利润均低于去年同期。

今年6月18日，国家发改委等六部门下发的《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》指出，“推动钢铁、煤炭、电力企业兼并重组和上下游融合发展，提升产业基础能力和产业链现代化水平，打造一批具有较强国际竞争力的企业集团。更多依靠市场机制和科技创新优化生产要素配置，提高行业安全环保水平和企业竞争力，推动先进产能向优势地区和企业集中。”
毋庸置疑，2020年钢铁行业的主旋律还是全面巩固去产能成果，继续深化供给侧结构性改革，推动行业高质量发展。

“十三五”收官在即，“十四五”即将到来，而钢铁行业整体优化布局也已经进入了关键期。市场低谷期经常是兼并重组的好时机。对于钢铁行业来讲，兼并重组可能已经进入快车道。

兼并重组后的“宝武马太”

中国宝武钢铁集团有限公司(简称中国宝武)本身也是钢铁行业兼并重组的产物。2016年12月1日成立的中国宝武，由原宝钢集团有限公司和武汉钢铁(集团)公司联合重组而成，注册资本527.9亿元，资产规模超8600亿元，是国有资本投资公司试点企业。2019年9月19日，对马钢集团实施联合重组，之后其钢铁产能已近亿吨规模。

2019年中国宝武的业绩亮眼，实现钢产量9546万吨，营业总收入5522亿元，利润总额345.3亿元，经营规模和盈利水平位居全球第一，位列《财富》世界500强第111位。

按照《中国宝武钢铁集团有限公司发展规划(2016-2021)》中提出的路线，2019-2021年，要实现钢铁产能规模提升至8000万吨至1亿吨规模。

宝武集团联合重组太钢后，旗下将囊括宝山钢铁股份有限公司、马钢(集团)控股有限公司、武钢集团有限公司、宝钢集团新疆八一钢铁(3.990,-0.01,-0.25%)有限公司、宝钢集团广东韶关钢铁有限公司、重庆钢铁(1.550,-0.01,-0.64%)股份有限公司、太原钢铁(集团)有限公司等七大子公司，覆盖华东、华北、中南、西南四大区域。

2019年太钢集团的粗钢产量为1086万吨，宝武集团联合重组太钢后，二者粗钢产量合计达到10633万吨，可以说，“亿吨宝武”钢铁航母已经正式起航。

兰格钢铁研究中心主任王国清表示，目前太钢具备年产1200万吨钢(其中450万吨不锈钢)的能力，此次宝武联合重组太钢，将有助于提升钢铁行业产业集中度，有助于产业结构调整，助力钢铁行业实现高质量发展目标。

她认为，从产品线来看，宝武集团硅钢销量全球第一，冷轧汽车板销量全球第三，为汽车、机械、家电、能源、船舶、海洋工程、核电建设、交通等下游行业提供精品钢材。而太钢集团已形成以不锈钢、冷轧硅钢、高强韧系列钢材为主的高效节能长寿型产品集群，重点产品应用于石油、化工、造船、集装箱、铁路、汽车、城市轻轨、大型电站、“神舟”系列飞船等重点领域和新兴行业，双相钢、耐热钢、铁路行业用钢、车轴钢等20多个品种国内市场占有率第一，30多个品种填补国内空白、替代进口。

“宝武集团与太钢的联合重组，产品线更加完善，同时增强中国宝武在不锈钢领域的综合竞争力，特色产品的互补性和协同性将提升宝武集团在行业的整体竞争优势。”王国清表示，对于太钢来说，在宝武集团先进管理和技术引领下，以及企业各环节有效融合的协同效应带动下，有助于企业进一步降本增效，提升竞争力。

中国宝武曾对外表示，要以“成为全球钢铁业引领者”为愿景，以“共建高质量钢铁生态圈”为使命，打造以绿色精品智慧的钢铁制造业为基础，新材料产业、智慧服务业、资源环境业、产业园区业、产业金融业等相关产业协同发展的格局，形成“亿吨宝武”、“万亿营收”能力，打造若干个千亿级营收、百亿级利润的支柱产业和一批百亿级营收、十亿级利润的优秀企业。

王国清表示，中国宝武通过联合重组、产业基金等多种方式，实现总量规模扩张，以此提高公司的行业话语权和综合竞争力，提升行业集中度，力图从根本上解决重复建设、无序竞争等问题。

中国企业研究院首席研究员、国企政策研究专家李锦认为，重组后，太钢集团力争5年内建设成中国宝武不锈钢产业一体化运营的旗舰平台公司、全球最具竞争力的不锈钢全产业链企业。而产能规模扩张后，中国宝武在与上游铁矿石厂商的博弈中，将获得更大的主动权。作为钢铁行业的重要原材料，进口铁矿石价格的高低很大程度上决定了钢企的盈利空间。

下一个是谁?

据兰格钢铁研究中心测算，按照十大钢铁企业粗钢累计产量计算，2019年钢铁产业集中度仅为36.6%，宝武联合重组太钢后，钢铁产业集中度将达到37.7%，提升1.1个百分点。

早在2016年9月，国务院发布了主要针对钢铁行业兼并重组的46号文件，设定的总目标是，到2025年中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3家-4家、4000万吨级的钢铁集团6家-8家。

兰格钢铁研究中心主任王国清表示，“虽然宝武联合重组太钢后，可提升钢铁产业集中度1.1个百分点，至37.7%，但距60%的目标还有较大差距，因此“十四五”时期将是钢铁行业推进兼并重组的重要时间窗口，大型企业将继续战略布局，不断通过兼并重组、产品结构调整等方式扩大企业规模和培育竞争力，实现企业在行业梯队中的占位。”

“实现2025年钢铁产业集中度达到60%目标，会有更大规模重组”，中国企业研究院首席研究员、国企政策研究专家李锦表示，从国际经验来说，发达国家钢铁行业普遍是前10名公司占全国产量的60%。

2019年，中国前四家钢铁集团集中度22.12%，前十家钢铁集团集中度36.82%;22家千万吨级以上钢铁集团占比仅52.38%。从日本的情况看，前两位钢铁企业日本制铁和JFE粗钢产量7903万吨，占全国比例达79.6%。而欧美韩等国家和地区产量排名前4位钢铁企业集中度均超过60%。

“不排除未来重组重庆、山东等地方钢铁企业的可能”，李锦认为，在未来一两年内，中国宝武还将继续牵头国内钢铁行业的重组整合。

李锦分析，未来中国钢铁行业可能出现“三足鼎立”格局。“东北地区以央企鞍钢为主，包括内蒙古在内;华北是河钢和首钢，这两家公司具有重组意义，但是具体实施上还有很多问题和矛盾没有解除，未来能否推进仍是未知数。当然，可能还存在一些地方钢铁企业不愿被重组的现象，未必行业资源都能进入三大巨头。”

他表示，钢铁产业在华北和东北地区分量比例很大，随着中国宝武重组步伐加快，给首钢、河钢和鞍钢留下的重组机会将越来越少，这种压力有望促进东北和华北的钢铁重组进程。但他更寄希望于华北。

“河钢与首钢很可能会合并”，李锦说，“除了钢铁行业的去产能及重组这个大前提，京津冀一体化进程同样是他们重组的催化剂。”