钢铁：地条钢退出体量和速度将超预期

2017年2月7日江西日报《以“零容忍、零存在”决心打击“地条钢”》：要求在全省范围内全面彻底清除钢铁违规新增产能项目、严厉打击“地条钢”，必须做到“零容忍”、实现“零存在”。

2017年2月2日《四川省人民政府办公厅关于进一步严厉打击违法违规生产销售“地条钢”的通知》：1)进一步统一思想，提高认识;2)进一步全面排查，严厉打击;3)进一步落实责任，严肃问责;4)进一步完善机制，形成合力;5)进一步优化服务，推进发展。

2017年1月26日中央人民政府《甘肃省严打钢铁行业违法违规建设生产行为》：在省市县设立举报电话，省级举报电话：0931—4609162、4609291;受理时间：每工作日上午8：30-12：00，下午2：30-6：00。

分析总结：“零容忍、零存在”严厉打击“地条钢”，设立举报电话确保令行禁止(1)“零容忍、零存在”：将化解钢铁行业产能过剩作为政府工作的重点和必须完成的硬任务，对“地条钢”等违规建设项目和非法生产“零容忍、零存在”，采取果断措施，坚决予以清理清查和取缔。

(2)设立举报电话：安徽和甘肃两地还专门设立打击“地条钢”生产企业举报电话，及时受理社会各界反映的线索并依法调查。

(3)汲取江苏、河北“地条钢”案件深刻教训，江西省特别强调：各地各部门要进一步统一思想，切实汲取江苏、河北“地条钢”案件深刻教训，按照省委、省政府领导的要求，在全省范围内打一场清除钢铁违规新增产能项目、严厉打击“地条钢”的“歼灭战”。

地条钢产能于17年6月底之前全部退出，产能退出产能体量和速度将超预期,根据在2014年3月3日发布的《赵喜子谈民营钢企如何应对困难》中提到，全国工商联中小冶金企业商会名誉会长赵喜子提到：“地条钢”的生产商及其所在地不将其作为粗钢产量统计上报，而是作为钢材产量上报。国家统计局每年发布的全国粗钢产量不包括这种“地条钢”，但将其统计到钢材产量中，利润则统计到黑色金属冶炼及压延加工业中。据调查，“地条钢”的生产对外保密，极其隐蔽。

不仅如此，根据2017年1月11日新华网发布的《中国明确取缔“地条钢”时间表》，工信部副部长徐乐江在在中国钢铁工业协会2017年理事(扩大)会议上表示，中央此次派出12个督导组赴河北、河南、广西、黑龙江等地的调查结果超乎预期，“一些地方和企业还在纠结“地条钢”的定义，对淘汰中频炉存有犹豫和迟疑，认为存在“短流程创新”，全面取缔会否造成‘误伤’。这表明，过去地方政府与市场对于“地条钢”的定义界定仍存在不清晰界定，市场上“地条钢”的总量极有可能远超市场预期。

而此次地条钢取缔行动力度空前，中央坚定决心、明确“地条钢”的界限，对全国所有可能的“地条钢”产能进行全面关停，并执行彻底退出。考虑到地条钢的产能极有可能远超市场预期，在此次坚决全面关停“地条钢”的行动下，市场上“地条钢”退出的体量或超出市场预期。

此外，国家层面首次明确“地条钢”取缔期限为2017年6月30日前，任务完成的紧迫感将加速退出。

投资建议：供给侧改革和国企改革将加速推进，重点推荐龙头钢企环保、电价、信贷及地方政府监管趋严等多方面的动力/压力将加速钢铁行业落后与过剩产能出清，“宝武重组”成功将正式开启本轮国企改革，兼并重组、资产证券化和债转股或是最主要的方式。钢铁行业供给侧改革和国企改革将加速推进，坚定看好钢铁行业投资机会。随着供给侧改革的持续，产能缩减对产量缩减的效应日益显著，供给端收缩将显著改善在供给侧改革去产能过程中处于有利地位的钢企盈利预期及实际盈利。建议重点关注龙头钢企：宝钢股份、武钢股份、河钢股份、首钢股份、鞍钢股份等。建议关注区域性受益标的：南钢股份。

风险提示供给侧结构性改革进程低于预期;国企改革进程低于预期;宏观经济下行、需求低迷导致行业盈利继续寻底;海外矿石巨头联合限产保价。