家电一季度盈利转正 “厨小”成增长新引擎
2015年家电行业整体业绩承压，营业收入小幅下滑、毛利率与期间费用率均略有下滑，好在到2016年一季度情况得到大幅改善。
来自申万宏源的研究报告显示，2015年家电板块(黑电8家、白电10家、小家电13家、厨电5家与上游零配件16家，共52家上市企业)实现营业总收入7185.03亿元，同比下滑4.19%；2016年第一季度实现营业收入1803.78亿元，同比增长0.54%。申万家电板块公司2015年家电行业毛利率为23.69%，同比下降1.19个百分点，2016年第一季度为25.32%，同比上涨1.01个百分点。2015年家电板块累计实现净利润405.00亿元，同比下滑5.34%；2016年第一季度为124.06亿元，同比增长15.51%。
白电：营收负增长空调继续承压
白电行业2015年、2016年一季度实现营业收入3907.15亿、1025.78亿元，同比下滑9.92%、2.63%，毛利率小幅下滑，期间费用率略有改善，2015年、2016年一季度实现归属于母公司净利润317.30亿、94.46亿元，同比增速-0.51%、20.72%。空调渠道库存高企，预计去库存将持续至2016第四季度2016年空调业务将持续承压，洗衣机、冰箱将保持相对稳定增长。
黑电：营收小幅增长竞争加剧
黑电行业2015年实现营业收入2334.75亿元，同比增长3.81%；2016年第一季度实现营业收入535.06亿元，同比增长4.05%。2015年黑电实现归属于母公司净利润17.13亿元，同比下滑66.70%；2016年第一季度实现归属于母公司净利润12.62亿元，同比下滑13.14%。
厨电、小家电业绩抢眼整体盈利能力强
厨电行业2015年实现营业收入171.03亿元亿，同比增长5.82%；2016年第一季度实现营业收入42.32亿元，同比增长9.61%。2015年毛利率提高1.90个百分点至40.71%；2016年第一季度毛利率提升3.64个百分点达41.01%，归属于母公司净利润16.37亿、3.76亿元，同比上涨17.98%、12.05。预计2016年房地产市场将对厨电行业有较大的拉动作用，厨电行业增速有望超预期；小家电行业2015年、2016年一季度营业收入为399.66亿、99.11亿，同比增长12.04%、8.14%；2015年、2016年一季度毛利率提升0.73、2.55个百分点，2015年、2016年一季度净利润34.69亿、8.41亿元，同比上涨28.97%、18.97%。
2015年，52家上市公司中29家公司营业收入同比实现正增长，涨幅居前的公司主要集中在厨电和小家电行业，2016年第一季度32家公司实现收入正增长，小家电与厨电行业收入增速继续保持领先。申万宏源认为，2016年家电行业将受益于部分城市地产复苏，尤其是厨电行业收益最为直接，地产对家电行业拉动作用的滞后期大约为6个月左右，预计2016年家电行业整体收入将实现小幅增长。
