OPEC减产成绩单：油价已由两年前的“挫跌”走向“繁华”

4月25日，大宗商品专栏市场分析师JohnKemp撰文称，石油市场在2014年中至2016年中的“特点”为不断“挫跌”，如今看来取而代之的是开始走向“繁华”。

据计算，自原油市场2016年初的景气循环谷底起算，指标布伦特原油价格目前每桶已上涨超过45美元或170%。

近月，布油期货价格一度超过每桶75美元，接近1998—2016年的价格周期的经通胀调整均价。

与此同时，今年至今，布油期货均价接近每桶68美元，远高于1973年后的实际平均价格50—55美元。

Kemp指出，原油期货价格结构在跌跌不休时期呈现严重“正价差”，2017年年中之后则是逐步转为“逆价差”，这与市况从供应过剩转至供应不足的态势相呼应。

Kemp预计，2018年全球原油消费量将增加150万桶/日以上，这是连续第四年实现强劲增长。

同时预计非OPEC产油国今年的原油产量预计将增加200万桶/日或更多，主要是因为美国页岩油产量大幅增加，以及加拿大、巴西和挪威等产油国的产量增加。

但随着OPEC成员国委内瑞拉因动荡和管理不善导致产量骤减，加上其他OPEC成员国和非OPEC产油国继续减产，全球产量增速将逐渐跟不上消费量增速。

此外，Kemp指出，经合组织国家(OECD)的原油库存也已大幅减少，目前处于五年平均水平，消化了自油价下跌以来积累起来的逾3亿桶过剩库存。

“如果考虑消费量增加因素将库存进行调整，从而更准确地体现市场供需状况的话，就会发现当前的库存已远远低于五年均值，而且还在继续收紧。”

“因此从现货价格到价差，再到消费需求、产量和库存等各方面的指标来看，油市目前都已稳稳进入油价周期的繁荣阶段。”Kemp补充道。但他也警告称，“繁荣之后往往会下跌。如果OPEC允许油市在2018/19年收紧太多，则可能会2020/2021年后的下一轮周期性下跌埋下伏笔。”