当地时间周二（13日）早晨，美国劳工统计局（BLS）发布11月CPI数据，其中名义通胀率7.1%，预期值为7.3%；核心通胀率6%，预期值为6.1%。

作为今天数据的一大看点，11月CPI也如预期跌破今年1月（7.5%）的通胀最低值，恰逢美联储利率决议前夕，给市场带来一丝慰藉。受此影响，数据公布后三大期指短线集体拉高，纳斯达克100指数期货一度暴涨4%，标普、道指期货均涨超2%。对美联储货币政策更为敏感的两年期美债收益率短时下跌超14个基点至4.25%，十年期美债收益率同样跌破3.5%。

Interactive Brokers首席策略分析师Steve Sosnick解读称，今天的数据可谓是一个大大的惊喜，市场的反应也说明了这一点。今天就是看涨前景发挥作用的一天。股市就喜欢美联储放缓加息、美元走软这样的故事。

从具体分项来看，能源价格走弱仍然是CPI数据下滑的主要原因，11月能源价格指数环比下降1.6%，其中汽油价格下跌2%；不过食品价格环比走强0.5%，同比增速达到10.6%。在核心CPI项目中，令各方心心念念的住房价格依然环比上涨0.6%，同比涨幅达到7.1%。单单住房这一项，就占到CPI比重三分之一。

随着近几个月美国CPI数据明显走出“见顶回落”的形态，有关这一轮通胀见顶的判断也被坐实。疫情期间一直推动CPI失序走高的二手车价格，在过去的11月下跌2.9%，同比数据更是下跌3.3%，也是所有大类分项中，第一个跌入同比负值的项目。

但在2022年即将结束之际，美国通胀的范式也在发生转变，从疫情、供应链造成的商品价格走高蔓延至劳动密集型服务业。在“招工难”的背景下，工资的上涨也推动服务业价格持续走高。鲍威尔此前也表示，去除住房在内的服务业价格趋势反映出广泛经济中的通胀压力，在衡量未来通胀路径时格外重要。

当然，在美联储利率决议当口上出现通胀利好，自然也是难以忽略的重磅消息。凯投宏观北美首席经济学家Paul Ashworth表示，美联储可能忽略好于预期的10月CPI数据，但11月数据进一步放缓显示出目前通胀回落的趋势更难以被无视。

目前市场普遍预期明天（北京时间周四凌晨）美联储的加息步伐将放慢至50个基点，使得联邦基金利率升至4.25%-4.50%。但更为关键的是鲍威尔对于明年利率路径的描述，任何有关降息的暗示都有可能引发新一轮狂欢。

在CPI数据公布后，CME“美联储观察工具”显示市场预期美联储明年三月加息至5.25%的概率大幅下跌至20%，这也反映出对美联储“终值利率”止步5%的殷切希望。

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