钢材关税调整叠加减产 钢强矿弱格局延续

近期各地粗钢产量压减政策进入落实阶段，叠加钢材关税再调整落地，铁矿石期货重挫。

截至7月30日收盘，铁矿石期货主力合约跌8.14%，收报1027元/吨，创两个月新低。铁矿期货大跌带动多个相关看跌期权日内涨超10倍。根据Choice数据，8月到期的I2109-P-1000认沽期权合约盘中大涨超1100%，至收盘涨846.67%，报14.2元。其余行权价在1000元以下的虚值认沽期权合约也纷纷暴涨，其中，I2109-P-990期权合约涨1170%，I2109-P-980期权合约上涨1328.57%

前一日，国务院关税税则委员会发布公告称，自8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率;同日财政部、国家税务总局发布公告称，将取消相关钢铁产品出口退税。

此次关税调整是4月份政策的延续。国务院关税税则委员会办公室4月底曾发布公告，宣布自5月1日起，调整部分钢铁产品关税，并取消部分钢铁产品出口退税。其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率;适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。

东证衍生品研究院黑色产业资深分析师顾萌分析，第二批取消出口退税的钢材品种主要涉及镀层板、冷卷、电工钢以及钢轨和钢铁制油气无缝套管、导管，加上上一批取消出口退税的品种，几乎所有的钢材品种都已不再享有出口退税带来的政策优势。

海通期货邱怡宏也表示，两次取消出口退税政策叠加，使得所有成品钢材的出口退税已全部取消。此举可以看作是通过增加出口成本减少外需，倒逼压缩国内供应，保证钢铁生产以满足国内需求为主，压减粗钢产量、引导钢铁行业降低能源消耗总量，将对钢价起到压制作用。

据测算，5月1日起取消的146个税号钢铁产品占我国总出口量的65%，本次涉及的23个税号钢铁产品占总出口量的35%。因此此次举措的影响在3个月前便已在市场上充分发酵和消化，难以在期货市场上掀起轩然大波，对于钢材价格影响整体不大。

与此同时，顾萌表示，受减产政策调整影响，钢材终端需求趋势性回落，钢价高位下跌趋势不改。

相比关税调整对铁矿的影响，光大期货研究所黑色分析师柳浠认为，粗钢产量压缩政策对于铁矿石需求预期打压的影响比较大。

7月以来，各地钢铁去产能“回头看”检查工作逐渐进入落实阶段。Wind数据显示，截至7月30日收盘，7月份铁矿石期货主力合约跌幅为11.85%，居所有商品期货跌幅首位。

“很多钢厂都已收到压减粗钢产量的通知了。”一位大型钢铁企业人士告诉第一财经，6月下旬以来钢厂利润出现了明显反弹，主要钢材品种都有盈利空间，因此主动减产的意愿较弱，但是受制于政策指导，减产都在实施中。

近期江苏、安徽、甘肃、山东、浙江、湖南、山西、江西等地相继提出粗钢产量压减的目标要求，市场人士预计，今年四季度可能是钢企减产措施落实密集期。按照中国钢铁业协会最新数据，今年上半年我国粗钢产量增长6431万吨，若要实现粗钢产量同比不增，各地区的压力仍然较大。

柳浠认为，尤其是进入7月份，压产的预期不断兑现，各地区的压产政策也相继出台，如山东省要求2021年粗钢产量不超过7650万吨，湖北省、江苏省也要求今年粗钢产量不超过去年，另外河北唐山目前的限产可能是常态化的，因此近期247家钢厂的日均铁水产量数据连续两周下降。

“压产政策无论是从预期还是目前钢厂高炉检修增多的现实来看，铁矿石需求都是逐步趋弱的。”柳浠称。

业内普遍认为，随着铁矿石价格回落以及钢价走高，将带动钢企生产利润回升，钢强矿弱延续。若后续限产力度增强，钢材利润或超过二季度的高点。