新华财经北京6月25日电美元强弱一直是市场焦点，也是当前关注与争论重点。按照货币经济学基本原理与逻辑，货币升值不利于经济、货币贬值有利于经济。当年日元升值对经济造成重创，而德国马克因货币有序升值助力制造业夯实。如今日本经济与德国经济现实无不具有历史渊源的教训与经验。但如果按照货币政策要素与逻辑，货币发行量偏大一定是货币升值吗？货币发行量偏小一定货币贬值吗？目前看似乎并非如此，美元货币供给量已经接近甚至超过经济规模，美元能够驾驭市场在于美元机制、制度与配置。因此，货币强弱并非靠规模决定。

美元强是一种风险。毕竟美国经济结构特性比较特别，借钱过日子模式决定美元强势有限，弱势美元是美国国家基本国策，强势美元是美国货币政策宣言。面对美国财赤与债务巨额负担，强美元有可能在此时激化美国结构风险。美元强势或将增加资产泡沫，甚至加剧美国债务，国家信誉与能力将面临威胁与挑战。因此，疫情以及国际关系复杂使得美元贬值周期提前来临，其实从经济基本面或政策流动性充分看美元升值名正言顺，但这却是美元风险，所以美元极力贬值，竭力阻击升值。更为严重的在于全球资金、资产、商品逻辑与美元反关联，只要美元贬值势必造成全球货币升值、股指上涨、商品上扬局面，进而增加压力、成本负担或不良反应难免导致经济收缩、情绪极端或政策失调。美元升值弊大于利。

美元弱是一种策略。由于美元历史较长久，技术经验充足，市场地位特别，可以做到自我自主自行。当下，美国经济数据与当前以及过去美元贬值逻辑背离，强势经济与贬值货币具有特殊意义与指向，更清晰显示美元策略意义与目标。所以弱美元是美国战术策略实施，并非是美元有问题或经济有风险甚至疫情有破坏如此简单。美元贬值利大于弊。

美元升值或将呈短平快态势，高点或仅限95-96点，节制力与控制力较强。美元贬值长弯慢，贬值下限存在87-86点可能，难度性较大。

未来美元指数走势的三种可能

（作者为中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲）