短期内看钢铁供需矛盾难以解决

钢材方面，供应压力仍在，成材产量仍然处于同期高位，受益于原料价格的快速回落，现货端高炉生产利润比前期阶段性低点略高，长流程钢厂生产积极性不减，部分钢厂甚至推迟了检修计划。反观短流程钢厂，因电炉生产利润继续下滑，电炉产能利用率出现明显下滑。根据产量和库存数据计算，螺纹钢日产量较少4万吨可使螺纹基本面边际上回到去年水平，但目前的减产检修情况还明显低于这个数值，短期内看钢铁供需矛盾难以解决。

库存方面，钢铁总库存依然在攀升，但本周出现的变化是库存压力由社会库存一端向钢厂一端蔓延，目前螺纹钢和热卷的钢厂库存均来到历史同期的最高水平，叠加短期供应压力不减，钢厂库存压力可能继续升级;社会库存方面，就螺纹而言，库存压力由前期主要集中在杭州而转而向其他地区蔓延，近期华北和西南地区库存走高趋势明显。钢材基本面维持静态估值中偏低、但驱动向下的状态，产量减少不明显，全产业链库存压力依然在叠加，价格或持续走弱，特别是废钢和矿石近期价格回调幅度较大，成本支撑线持续回调，单边依旧建议逢高抛空，逢高做空钢厂利润。

价差方面，前期推荐的10-1反套以及买卷卖螺头寸已走出行情，鉴于钢厂利润结构转变以及卷螺价差接近18年底高点，建议套利头寸可考虑部分止盈，但套利逻辑仍在，待价差回调后仍可继续操作。