钢价逐步止跌，杀跌情绪有所缓和

12日开盘，黑色系率先反弹，沪螺10收3677，涨59涨幅1.63%。午后强势反弹，最高3683，最低3546，日K线收长阳线，成交放量，料短期延续反弹，但幅度有限，有冲高回落风险。

沪热卷10主要3610-3690运行，收3686涨79涨幅2.19%，午后强势上涨，日K线收长阳线，料短期偏强，但有冲高回落风险。

现货方面，全国线螺52个样本城市中，下跌城市有43个，占比82.7%，跌幅10-100;上涨城市有3个，占比5.8%，涨幅10-30;保持平稳的城市6个，占比11.5%，原料面，刚过午后唐山钢坯涨10报3470元/吨含税出厂，经过上周大幅下跌后，本周杀跌情绪有所缓和。

供应端

据中钢协统计数据显示，2019年7月中旬重点钢企粗钢日均产量201.76万吨，增产0.4万吨，增0.2%。生铁179.62万吨，增产1.44万吨，增0.81%;钢材190.81万吨，增产3.33万吨，增1.77%;焦炭34.18万吨，增产0.01万吨，增幅0.02%。

钢厂角度来看，钢价跌幅远小于矿价，钢企利润空间尚存，加之目前钢厂库存仍处可接受范围，短期国内钢企生产意愿偏强，除西南等部分地区由于环保督查等各种原因限产外，国内其余大部分钢厂将维持较高开工率，即使个别钢厂有检修计划，一般也限制在7-10天以内，对实际产量影响有限。另一方面，考虑到国庆因素，8月下旬至9月底华北钢厂大概率将被迫限产，后期须关注明确限产时间点及具体规模。

需求端

基建：中国经济的下行压力在加剧，政府通过减税降赋等手段给企业减压，导致财政收入锐减，再考虑到地方政府高债务的约束，虽然今年专项债发行额度大增，但基建基数太大，下半年做多只能是托底，财务及债务约束导致基建“不往下走”已成为一个目标，难以看到基建对需求的向上拖拽效应。

制造业：今年以来制造业持续低迷，汽车销量连续负增长，家电低迷，低端制造业向东南亚转移的情况在加剧。中长期看，中国2025高端制造仍需要创新能力的驱动，需要时间、资金去孵育。

小结：最新数据显示，PPI同比-0.3%，预期-0.1%，前值0%，加之华东台风影响，短期钢市消息面利好匮乏，叠加淡季供需矛盾难有缓解，短期的超跌反弹持续性暂难乐观，后续建议重点监测产量端及需求端数据变动。