高盛警示下半年全球市场将再次动荡

经过年初的动荡之后，最近几个月全球金融市场风平浪静，但高盛(Goldman Sachs)警告下半年市场波动率将会上升。高盛指出，通过与客户的交流以及从各大市场波动率指数来看，当前宏观风险承担(macro risk-taking)处于较低水平，主要原因是经济数据缺乏明确的趋势，而且一些即将到来的政策变化造成不确定性。

这些不确定性因素包括，英国退欧公投以及可能对其他欧元区国家造成的溢出效应、联储政策以及联储下一次加息时将给出何种前瞻指引、信贷刺激效应消退之后中国对人民币汇率的管理，等等。

英国将于6月23日举行退欧公投，在此之前，联储还将召开议息会议。最近一系列利好经济数据以及联储官员讲话之后，市场对联储6月份加息的预期大幅升温。不过不少经济学家认为联储也可能在7月份或者9月份加息。

人民币兑美元汇率最近持续贬值，已经回到年初的低点，不过由于中国央行良好的预期管理，此次人民币贬值并未引发全球市场动荡。

高盛预计下半年全球市场波动率将会上升。主要基于3个理由，一是欧元区和日本出台货币和财政政策以提升国内需求的必要性将会上升，二是美国核心通胀率的持续加速将挑战当前市场对联邦基金利率缓慢上涨的预期定价，三是联储加息可能导致人民币进一步贬值。

德意志银行(Deutsche Bank)预计人民币年底可能贬至7.0，并认为中国的资本流出将会给全球市场造成压力。