稳增长态势下钢价继续下跌空间不大

2014年年末，螺纹钢期货多头发力，价格大幅反弹，但还是未能成功站稳2600元/吨关口。2014年12月31日，国务院常务会议决定，取消含硼钢类产品的出口退税。当天，财政部宣布从2015年1月1日起取消含硼钢的出口退税。这一对中国钢材出口重大利空的消息，在2015年第一个交易日将之前涨势迅猛的螺纹钢期货打回原形。

一季度出口将受影响。根据之前的海关税则规定，含硼量0.0008%及以上的钢材产品可按合金钢申报，享受出口退税政策。含硼钢类退税产品包括四个品种，退税率在9%-13%。由此，大量钢厂纷纷在普通的螺纹钢、线材等产品中加入少量硼，成本虽增加约10元/吨，但可享受超过200元/吨的退税优惠政策。据统计，2014年1-11月，我国含硼钢材出口量占同期钢材出口总量的30%以上，其中90%以上为螺纹钢和线材。

取消含硼钢类产品出口退税后，我国钢材尤其是螺纹钢出口的价格优势将明显削弱。由此看来，今年一季度，我国钢材出口量可能较去年四季度明显减少，从而加大国内钢材市场的供应量。不过，此前市场对取消含硼钢类产品出口退税已有一定预期。钢厂普遍在2014年年底增加了出口订单签署量。

另外，钢厂很快会做出相应调整计划，从二季度起钢材出口将会恢复稳定。如果按照螺纹钢出口，需要征收15%的出口关税，此次取消出口退税政策仅针对的是含硼钢类产品。因此，钢厂仍有可能会通过添加铬等其他合金元素，在增加少量成本的情况下得以继续享受出口退税政策。

基建投资力度将加大。2014年，铁路等基础设施建设成为拉动投资的重要力量。为了达到保持经济稳定增长的目标，2015年国内基建投资力度有望继续加大。一带一路沿途涉及大量铁路、港口等大工程，而且这些项目建设将持续多年，成为未来数年拉动钢铁需求的重要因素。

新年伊始，房地产市场开了个好局。据统计，近期，国内一二三线城市的房屋销售情况普遍好转，尤其是一线城市回升势头较猛。今年若继续降息，楼市将会继续复苏，从而提升房地产企业的买地积极性，拉动后期钢材需求。

矿石市场持续低迷。作为钢材上游的主要原材料-铁矿石市场持续低迷，2015年国际主要矿山企业新增产能可能超过1亿吨，与此同时国产矿数量也将明显增加，新增产能将远远超过因高成本而被挤出市场的非主流矿和国产矿数量，这将使2015年铁矿石价格重心比2014年更低，预计今年铁矿石价格主要运行区间在65-80美元/吨。

由于铁矿石价格低廉，钢厂的生产利润显着好转。目前，多数钢厂生产一吨螺纹钢的利润超过100元，而生产热轧卷板等利润更高。这极大激励钢厂保持高开工率，进一步加大了市场的供应量。中钢协的数据显示，2014年12月中旬，重点钢厂的日均粗钢产量较当月上旬增长1.85%，至178.19万吨，为2014年国庆节后的最高水平;同期重点钢厂的钢材库存量较当月上旬大幅增长7.67%，至1488.27万吨，回到历史高位。

综合来看，去年年底螺纹钢价格的快速反弹根基并不牢固，在出口退税政策取消的冲击下价格快速回落。不过，在国家稳增长的要求下，钢价继续下跌的空间不大，预计后市低位区间振荡。