钢厂利润空间扩大

近期钢价表现明显强于矿价，钢厂利润空间扩张，得益于供给环境改善后钢厂较高的开工率水平，而且这是在4、5月份中间需求疲软、下游消费偏弱的情况下实现的。由于此轮存货周期下行接近尾声，待市场悲观情绪集中释放后，中间需求有望回升，带动钢厂开工率进一步上升，钢厂利润有望继续恢复。

国内钢价：本周钢价继续下跌。受金属贸易融资风险暴露的影响，市场被悲观情绪所笼罩，继续压制买家积极性，导致钢价维持弱势。我们认为在这一价格水平上已不宜过于悲观，除非港口融资矿库存发生坍塌，否则低产业链存货有望对价格形成支持；

库存情况：本周上海市场螺纹钢库存25.31万吨，较上周下降2.45万吨，热轧库存69.9万吨，较上周上升0.4万吨。从全国范围看，除中厚板外各品种库存回落，Mysteel统计社会库存总量1377.23万吨，环比下降25.83万吨。目前社会库存继续下降的空间已经不大，缺货现象较为普遍，贸易商无意大幅下调价格，存货对价格的支撑将逐步显现；

国际钢价：本周国际钢价涨跌不一。美国薄板市场弱稳，目前市场处于库存消化过程之中，市场对经济复苏偏乐观，因此价格下调动力不强，厚板市场需求较好，交货期延长使得钢厂提价动力增加；亚洲市场受中国出口资源影响较大，价格普遍疲弱，由于价格竞争力显著增强，今年中国对韩国、东南亚出口大增；

原材料：本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格为840元/吨，环比跌30元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为660元/吨，环比跌45元/吨。普氏指数（62%）报90.75美元/吨，周环比跌$4.0。虽然目前矿石价格偏低，但受青岛融资矿事件等负面消息影响，市场悲观情绪仍在自我加强，导致价格走弱。目前钢铁产业链存货已经偏低，存货周期触底回升的条件已经具备，但矿价在向上矫正之前仍需等待底部确认。