央行双降有望缓解钢企困境

央行同时定向降低存款准备金率并下调贷款和存款基准利率,释放流动性有助缓解钢铁行业的财务压力。6月份30个典型城市新建商品住宅成交面积连续4个月环比增长,房地产市场的复苏有助提振钢需。本周钢价持续下跌,库存压力不减,预计钢价持续下跌。改革和转型是钢铁行业未来发展两大方向,未来在我国经济结构调整和转型过程中,特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁等领域扮演更加重要的角色,同时以油气管为代表的钢材深加工领域有望迎来高速增长期,钢铁行业结构性增长值得期待。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

原料:原料市场以跌为主:本周国内铁精粉均价532.35元/吨,与上周持平;青岛港进口矿均价440元/吨,较上周下跌22.5元/吨;唐山废钢1270元/吨,较上周下跌10元/吨;唐山方坯1820元/吨,较上周下跌10元/吨。

钢价:钢价跌幅明显,预计下周钢价延续跌势。本周国内钢价综合指数为81.36,周环比跌2.71%,其中长材跌2.45%,扁平材跌3.01%,收于89.35、73.72。螺纹钢主力合约收盘价为2121元/吨,跌4.42%;结算价为2134元/吨,跌3.94%。螺纹钢期现货价差为44元/吨。

盈利:各品种利润全面下降。在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-338.27元/吨;线材毛利约-259.13元/吨;热卷毛利约-381.22元/吨;中厚板毛利约-569.94元/吨;冷轧板毛利约-532.50元/吨;镀锌板毛利约-387.12元/吨。

社会库存:总量微幅上升,各品种以升为主。本周末钢材社会库存为1289.91万吨,周环比上升0.34%,同比减少3.71%。其中热卷库存环比上升1.21%;中板库存环比上升0.90%;冷轧库存环比上升0.56%;螺纹钢库存环比上升0.05%;线材库存环比下跌0.91%。