2月中旬，笔者对山东菏泽、莱芜及济南地区的废钢加工基地（下称基地）进行了调研，调研对象包括独立加工基地、钢厂旗下加工基地、铸造厂旗下加工基地等，主要从基地实际收货、生产计划情况、钢厂复产进度等方面入手，了解了废钢行业实际运行情况。

第一，废钢供给端有边际回暖迹象，但是增量并不明显。同比来看，四成基地表示今年毛料收货情况好转，三成基地表示同比持平，剩余三成表示收货难度同比增加。相较于2022年年底，六成基地表示收货情况环比持平或改善，剩余四成基地表示收货难度有所提升。影响废钢供应格局的主要因素包括公共卫生事件和市场竞争等情况，在国内疫情防控政策放开的背景下，废钢供应同比修复确定性较大，不少基地表示今年收货量将同比上升。此外，废钢加工行业主体数量逐年上升导致资源竞争激烈。

第二，建筑类废钢与钢厂自产废钢存在减量，报废汽车存在增量。首先，不少基地表示建筑类废钢供应下降明显，印证地产行业对此类废钢供应的影响确实存在；其次，在钢铁行业利润下降幅度较大的背景下，山东地区钢厂破产数量上升，导致自产废钢供应存在减量，但是辐射范围有限；最后，在新能源汽车逐步普及的背景下，山东地区报废汽车供应增量明显。

第三，五成基地表现出不乐观情绪，废钢库存普遍偏低。在调研样本基地中，五成基地认为，今年废钢需求同比好转的可能性小，剩余基地维持谨慎态度。同比来看，过半基地废钢库存降至偏低水平，主因是节后废钢价格涨幅低于预期，主动去库导致此类基地参考依据为去年价格波动情况与近期边际变化。三成基地库存持平，跟随价格调节库存。剩余基地库存同比上升，恢复至平衡状态。

第四，低消耗VS低库存，钢厂与基地存在博弈关系。一方面，受贸易商囤货与钢厂压价的双重影响，加工基地利润空间不断压缩，通过快进快出与薄利多销策略，将利润维持在成本线附近，库存维持在偏低水平，谨慎生产。另一方面，钢材需求走弱，钢厂同样面临资金周转与成本抬升的压力。在保证长流程工艺正常运行的前提下，优先降低废钢消耗量，部分全流程钢厂表示高炉已停产数月，下降幅度在20%—30%。

第五，距财税新政颁布已过去一年，效果分化明显，正规加工基地实施效果较好，而部分个体回收户与小型基地不愿意承担税费成本。在新政执行力度低于预期的背景下，产业链赋税对供应端形成压制作用，降低资源配置的公平性，主要体现在部分回收站与个体户的资源从规范基地转移至贸易商。一方面，贸易商通过协助开票，在废钢市场上抢占资源，进一步限制废钢资源的流通性，市场隐形库存逐步形成；另一方面，个别规范基地也通过协助开票试图挽回货源。上述两种行为导致货物流通不畅。因此，从参与主体角度来看，主观上收货难度有所加大，部分货物停留在不同主体库存内，市场投机意愿偏强，虽然基地库存筑底回升，但是钢厂到货量涨幅高于价格涨幅。（作者单位：广发期货）