中国原油期货站上500关口 后市上涨空间或有限

7月25日收盘INESC1809合约收盘价报503.1元/桶，较之上一交易日结算价涨6.9元/桶，涨幅为1.39%，成交量、持仓量变化不大，目前主力合约换月迹象还迟迟没看到。

原油期货全部合约成交23.48万手，持仓量增加1166手至31258手。上海国际能源交易中心仓单50万桶，持平。燃料油主力合约FU1901大涨2.50%，增仓5.9万手，持仓14万手，资金大幅流入燃料油期货。

API库存下降与国内货币与财政政策转变短期提振油价

周三(7月25日)凌晨，美国石油学会(API)公布的数据显示，当周库存大降361万桶，几乎与预期持平，但汽油库存意外录得减少487万桶，远超预期的减少80.8万桶，令美原油价格短线走高。本周一国务院常务会议强调积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度，释放了宽松信号，缓解了贸易摩擦对国内原油需求的担忧，中国将增加基础设施支出的报告一定程度上增加了需求预期，短期情绪上支撑了油价。

国内原油需求已经放缓

国内6月原油进口连续第二个月下滑，降至去年12月以来最低水平，从我国上半年原油需求增速来看，增速已放缓至0.8%；随着油价上涨及国内原油需求量基数的增大，我国原油消费增速将趋向低速增长。7月份商务部公布第二批原油进口配额与去年同期相比减少48%，也反映了政府对国内原油加工能力过剩的担心。

供给过剩隐忧仍然存在后市原油上涨空间或有限

6月OPEC三大产油国沙特、伊拉克、伊朗，产量分别达到1042、453、379万桶/天，沙特和伊拉克分别增加了40万桶/天和7万桶/天，原油增产已经初见成效。

此前EIA发布最新短期能源展望报告显示，2018年美国原油产量将增加144万桶/日至1079万桶/日，此前为增加137万桶/日；预计2019年美国原油产量将增加97万桶/日至1176万桶/日，此前为增加114万桶/日。

在美国国会中期选举之前，平抑油价的政治压力越来越大。美国总统特朗普的政府考虑动用美国战略石油储备，以平抑油价，正在考虑的方案包括尝试性地出售500万桶，以及规模更大地出售3000万桶。

同时俄罗斯为刺激原油出口下调出口税，国内整体来看，各方纷纷调整政策以应对美伊冲突，预计地缘冲突影响逐渐减弱，短期油价很难进一步上涨。

技术分析

结合外盘油价震荡区间，对应的INE原油期价震荡区间大致在480-520元/桶；建议依附区间上下沿波段操作，下探至区间下沿480附近参与做多，反弹至区间上沿520附近多头止盈观望、空头逢高偏空参与。