明年原油怎么走？2018年影响油市的五大因素
石油价格年底将收涨15%左右，石油市场看起来比过去几年更加稳定。但2018年情况将如何呢?
多数分析师认为明年情况大致与今年相同——库存减少、页岩油产出增长、油价逐步上涨，最终欧佩克将结束减产协议。但很多不确定性依然存在。
以下是2018年影响油市的5个关键因素
1.美国页岩油产出增长
毫无疑问，美国页岩油产量仍在继续上升，但增长规模存在相当大的不确定性。2017年，人们对页岩油产量的预期一直在波动。今年年初，美国能源信息署(EIA)和国际能源署(IEA)等机构对页岩油产量的预测非常乐观，美国能源信息署预计，2018年美国石油日产量将达到1000万桶。
随着一年渐渐过去，大量的危险信号开始出现，这引发了人们对页岩油产业健康状况的担忧。钻探成本又开始上升；一些页岩油公司遇到了经营问题；当油价跌至每桶50美元以下时，钻探活动会受到打压，表明页岩行业平均盈亏平衡价格并不像许多人认为的那样低；钻井平台数量下降；投资者开始要求更多的限制和更慢的钻探速度。
然而，最近的数据显示，页岩油正重返正轨，9月份的产量增长强劲。IEA和欧佩克在12月的报告中分别预测，2018年美国页岩油产量将增加87万桶/日和100万桶/日。这可能导致供应增速压倒需求增速。明年页岩油产量实际增速将对油市再平衡产生重大影响。
2.欧佩克减产执行率
欧佩克11月份产量连续第四个月下降，比一个月前下降了13万桶。这使得该集团的减产执行率达到了115%，这是迄今为止最高的。欧佩克遵守承诺是2018年的一个积极信号，表明它们明年很可能将继续保持较高的减产执行率。可以肯定的是，委内瑞拉原油产量下降在某种程度上掩盖了伊拉克和阿联酋不遵守减产协议的行为，但是总的供应的确减少了。
最大的问题是整个2018年高减产执行率能否持久。如果石油市场过于迅速地再平衡，高油价的诱惑可能会导致欧佩克成员国放弃它们的承诺。俄罗斯已表示，一旦库存降至平均水平，就将放弃减产协议。反之亦如此——价格的大幅下跌可能会诱使欧佩克成员国作弊，因为它们渴求更多的财政收入，但这都是推测。就目前而言，减产协议执行的不错。
3.欧佩克的退出策略
欧佩克决心维持减产，油市某种程度上恢复了稳定，而沙特与俄罗斯之间的密切合作，在上次欧佩克会议上打消了市场的疑虑。
然而，他们决定迟些公布具体的减产协议退出策略，2018年6月的会议将承压，尤其是在供应过剩缩小的情况下。退出减产是充满危险的；即便是暗示恢复全面生产，也会让紧张不安的石油交易员感到不安，这正是欧佩克高层官员推迟讨论退出减产协议的原因。但到2018年中期，他们将无法回避这一问题。OPEC很可能会逐步取消减产协议。
4.库存
欧佩克的战略很大程度上取决于全球库存的变化。10月份经合组织商业原油库存下降逾4000万桶，总库存降至29.4亿桶，为两年多以来的最低水平。目前，中国的库存盈余比5年平均水平高约1亿桶，较2017年初下降了三分之二。很有可能在2018年的某个时候供应过剩会消失，届时欧佩克将面临取消减产协议的压力。
然而，IEA在其12月的石油市场报告中表示，预计2018年石油库存将再次上升，这在很大程度上是由于美国页岩油的迅猛增长。国际能源署预测，明年上半年库存将以每日20万桶的速度增长。如果该机构预测正确，那么油市再平衡便无法实现。
5.意外中断
如果供应中断发生，所有预测都将被打破。就在几天前，福尔蒂斯油管系统管线出现裂缝并随后关闭，管道运营商宣布遭遇不可抗力。这条运量45万桶/日的输油管道可能会关闭数周，导致北海油田关闭。这一事件恰好是一种能让石油市场措手不及的事件，它会导致价格突然大幅上涨，即使世界其他地方一切正常。
有很多潜在因素可能会导致2018年的供应中断。最明显的是委内瑞拉，该国石油产量正持续大幅下滑。11月，委内瑞拉的石油日产量较上月减少了4.1万桶，10月下降了2.6万桶。委内瑞拉原油产量处于30年来的最低点。供应中断也完全有可能发生在尼日利亚和利比亚等不稳定的国家。美国和伊朗之间的冲突将更加严重，对石油市场有巨大影响。此外，还有其他不可预测的供应中断。比如北海福尔蒂斯油管系统管线裂缝和2016年艾伯塔省(加拿大西南部省份Alberta)发生的大规模森林大火。一次重大的供应中断就能颠覆仔细研究后做出的预测。
