北汽股份冲刺A股上市 年底前或将大调整

正在备战A股上市的北京汽车股份有限公司（以下简称北汽股份），正在做最后的冲刺。

11月1日，车云菌独家获悉，为了推进A股上市，补缺自主利润短板，北汽股份计划在今年底开展新一轮的业务和组织机构调整。

虽然目前最终的调整计划还尚未出炉，但是一位业内分析师认为：“北汽股份自主业务应该主要从车型结构、产能布局、组织结构等三个方面重点突破。”

近年来，北汽股份一直奔波在上市的道路上。在三年前登陆H股之后，就一直等待登陆A股的合适时机。

“应该说，目前时机已经成熟。”一位接近北汽的消息人士透露。

但面对监管部门对上市企业的主营业务盈利能力的要求，北汽股份必须调整自主业务，尽快扭亏。毕竟仅仅依靠北京奔驰这一个利润奶牛难以实现扭亏为盈。

结构调整的三个方向

10月16日，北汽股份在港上市公司北京汽车发布公告称，拟发行不超过4.85亿股的A股股份，并在上海证券交易所上市的议案已获董事会批准，将以特别决议案的方式提呈临时股东大会审议批准。

由于批准发行A股决议案自临时股东大会批准之日起12个月内有效，因此北京汽车集团有限公司有望在未来一年内完成A股上市，成为继广汽、比亚迪、长城之后，又一家实现A+H两地上市的汽车公司。

北汽股份多年梦想能否成真，自主业务已经成为关键。

一位北汽内部相关人士透露：“北汽股份计划会在今年底前对自主业务进行新一轮的业务和组织机构调整，主要目的就是为了提振自主业务。”

“目前具体的调整方案还没有出炉。”上述北汽内部人士表示。但是一位业内人士认为：“优化车型结构，优化组织结构，调整产能规划应该是重要的三个方向。”

首先是车型阵容。

以北汽自主最为依仗的绅宝品牌为例，其主张“多生孩子好打架”的思路，自2013年5月D70上市以来，绅宝在三年多的时间就发布了10款新车，包括6款轿车和4款SUV。其中，SUV在不到1年时间内就完成了所有产品(X25、X35、X55和X65)的陆续上市，其中难免重叠。例如绅宝X25和绅宝X35车型，两车均定位于小型SUV，均搭载1.5L发动机，主力车款的售价区间均在6.5万到7.5万之间，同质化情况非常严重。因此，优化现有车型阵容，进一步将部分几乎不贡献销量的产品停产，重新规划产品结构，无疑是北汽自主很快要做的动作。

其次是产能情况。

目前，北汽股份在自主板块拥有三个生产基地，分别为年产能30万辆的北京基地、年产能50万的株洲基地、年产能15万的广州基地。这三个基地的产能储备已经达到95万辆。而考虑到今年上半年北汽自主仅10.52万辆的总销量，广州基地销售12万辆，在株洲基地生产的威旺系列车型几乎处于停产状态。如果按照今年上半年北汽股份自主销量推算，全年销量应该为30万辆以下，产能利用率不足三成。如何更好的做好产能规划，减少摊销成本，也应该成为北汽股份自主业务调整的重要内容之一。

再次是组织机构。

有一种声音认为，北汽自主品牌最大的问题，其实还是体系的问题，组织机构的问题。某权威媒体曾发表文章称，北汽股份内部机构间缺少沟通互动，这直接导致各个品牌和分公司单打独斗，部分组织机构发挥不了作用，这实际上是人力和财力的双重浪费。现阶段，北汽自主已经为此付出过代价，因此在冲刺A股登陆前，调整组织机构，优化体系也迫在眉睫。

北汽自主成“X因素”

事实上，北汽股份计划登陆A股已有酝酿多时。

在北汽股份登陆H股后，北汽集团董事长徐和谊在多个公开场合均表示，“成为在H股和A股两地上市的车企是我们的目标”然而，北汽股份的A股回归之路走得并不顺利。

“事实上，北汽股份此前曾试图通过业务整合、业务拆分等多种方式寻求A股上市，但最终，北汽自主的盈利能力弱拖累整体业务表现，成为了阻碍北汽股份登陆A股市场步伐的核心因素”，一位不愿具名的分析师透露。

根据2006年5月18日起施行的《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：发行人最近一个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益。该规定的主要目的就是让企业有自己的核心赢利能力，不能主要利润来自于非主业的收入。

“北汽自主品牌业务作为北汽股份的核心业务，其连续亏损情况会对监管部门的相关认定产生更大的影响，甚至有可能直接以该理由拒绝北汽股份登陆A股”，上述分析师表示。

根据北汽股份公告，今年上半年，自主品牌净亏损32.65亿元，同比减少36.63亿元。

千亿负债倒逼A股上市提速？

登陆A股对于北汽股份的好处显而易见，这将解决“钱紧”的问题。

北汽股份2017年半年报数据显示，公司总负债达1132.53亿元，较2016年末增长了23.86亿元。资产负债率达67.66%，较2016年末增长了2.04%。

“对于北汽而言，能顺利在A股实现IPO，有利于公司建设境内外融资平台，并进一步优化品牌影响力”，一位不愿具名的分析师认为，“这是北汽不停谋划登陆A股的基础动力，尤其在新能源、智能化趋势下行业及产品深度变革的阶段。”

此前实现A+H双登陆的比亚迪、长城汽车成为北汽股份的“榜样”。

2011年6月，比亚迪回归A股，对其新能源汽车等领域融资发挥巨大作用；2011年9月登陆A股后，长城汽车一方面获得了资金的支持，一方面提升了在内地的品牌声誉度，这为其在后续5年中年销量由40万增致百万以上提供了支撑。因此，目前吉利汽车也开始酝酿A股上市。“

在车云看来，现阶段北汽股份的高负债率和相对单一的融资渠道已经对公司的发展形成了一定制约，而登陆A股成为最好的解决方案。而这一方案是否落地，就要看这次业务调整是否能够带来自主业务的复苏。