预计印度储备银行 (RBI) 在本周的货币政策评估中将维持利率不变。随着经济增长放缓和大宗商品价格走软，货币政策委员会加息的压力也有所缓解。

印度过去几个月的价格上涨主要是由于全球原油价格、商品价格上涨和供应方面的中断。国际食品价格在 6 月份也有所下降。这主要是由于植物油和谷物价格下跌。

食物和燃料

继 5 月份飙升 6.3% 之后，印度的零售价格通胀在 2021 年 6 月仍保持在 6.23% 的高位。这是通胀率连续第二个月保持在印度储备银行 6% 的容忍上限之上。

食品价格通胀是 CPI 的最大组成部分，从 5 月份的 5.01% 上升至 6 月份的 5.15%。食品价格上涨的主要原因是植物油、豆类和水果价格飙升。尤其是植物油价格在 6 月份上涨了 34.8%。

全球原油价格的上涨反映在“燃料和轻质”和“运输和通信”领域的通胀上升。过去两个月，燃料和轻工业的通货膨胀率一直保持在两位数。“运输和通讯”也录得两位数的通货膨胀，主要是由于汽油和柴油的通货膨胀。

进口驱动的通胀出现缓和迹象

过去两个月的通胀压力主要是进口驱动。过去几个月，植物油、大宗商品和原油价格稳步上涨，对国内价格构成上行压力。

然而，在过去的一个月里，全球价格出现了一些放缓的初步迹象。

以粮农组织食品价格指数(FFPI)衡量的世界食品价格在 6 月份出现下降。FFPI 跟踪常用食品商品的国际价格。与上个月相比，6 月份下降了 2.5%。下降反映了植物油、谷物和乳制品价格的下降。

尤其是，粮农组织植物油价格指数比 5 月份的值下降了 9.8%。价格下降的原因是季节性产量增加和进口需求疲软。未来几个月国际植物油价格下跌可能会反映在国内价格下跌中。

预计未来几个月全球原油价格也将下跌，因为欧佩克+集团的国家已经解决了内部争端，并同意从 8 月开始提高原油产量。与此同时，由于美国和其他主要石油消费国的 Covid 病例卷土重来，对原油的需求可能会受到打击。

全球非能源和非食品大宗商品价格在过去几个月出现上涨后，7 月份也开始出现放缓迹象。

例如，世界银行基本金属商品价格指数在过去两个月有所回落。钢铁等贱金属是汽车和建筑等许多行业的原材料。由于大宗商品价格疲软，通胀的主要上行风险目前似乎已经消退。

供应方面的干扰有所缓解

除进口外，近期价格上涨还受到局部封锁导致的供应中断的推动。随着经济活动的逐步开放和正常化，供应方面的中断将得到缓解，并将导致价格下降。

西南季风已开始出现复苏迹象，并已成功弥补了 6 月底至 7 月中旬的部分赤字。此后，哈里夫作物的播种步伐加快。这将进一步缓解通胀压力。

不确定的增长轨迹

增长方面的信号好坏参半。印度储备银行在其7 月的公告中指出，虽然第二波疫情的逐渐减弱和疫苗接种工作的加快使近期增长前景更加光明，但持续的需求复苏尚未形成。

由于第二波而中断的复苏已经显示出一些回升的早期迹象。制造业采购经理人指数 (PMI)从 6月份的 48.1升至7 月份的 55.3。

7 月份的商品和服务税征收额为 1.16 万亿卢比，这也证实了制造业采购经理人指数的上升。随着与 Covid 相关的限制放宽，7 月份汽车销量也有所回升。

然而，7 月份服务业 PMI 仍处于收缩区间。

虽然有一些通胀放缓和增长回升的早期迹象，但印度储备银行可能会在决定调整利率之前监测增长和通胀的轨迹，包括未来几个月的全球发展。