家用电器行业:空调5月内销增长67%超预期

本周家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨7.4%,强于沪深300指数3.0%的涨幅。重点公司中,本周美的集团(13.9%)、格力电器(11.2%)、飞科电器(9.2%)领涨,地尔汉宇(-6.2%)、聚隆科技(-5.5%)、日出东方(-4.7%)领跌。

奥维云网周度数据(2017.6.12-6.18):白电线上线下均表现优异。线下冰箱零售量30.9万台,同比上涨39.1%;洗衣机零售量24.9万台,同比上涨62.8%;空调零售量59.9万台,同比上涨26.3%。线上冰箱零售量71.4万台,同比上涨27.8%;线上洗衣机零售量60.9万台,同比上涨57.3%;线上空调零售量159.6万台,同比上涨78.2%。线下冰箱均价3996元,同比上涨34.8%;线下洗衣机均价同比上涨20.7%,至2963元;线下空调均价上涨9.2%至3587元。线上冰箱均价上涨29.7%至2027元;洗衣机均价上涨18.9%至1628元;空调均价上涨11.2%至2765元。彩电线下市场销量39.1万台,同比上涨50.4%;销额16.7亿元,同比上涨87.9%。线上市场销售97.8万台,同比上涨3.4%;销额28.3亿元,同比上涨24.9%。

A股纳入MSCI指数利好白马龙头股,继续推荐格力电器和美的集团。A股纳入MSCI新兴市场指数,家电板块相关标的包括美的集团、青岛海尔和老板电器三家,中长期看海外资金进入将利好白马龙头估值与海外接轨。互联互通渠道资金流向反映外资持续加仓美的、格力,从年初至本周五沪股通和深股通净流入资金分别达232.60和658.77亿元;其中美的集团、格力电器累计净流入资金量分别达113.08亿元、51.12亿元;继续两条主线推荐标的:1)空调数据靓丽:空调5月内销增速67%,继续保持高增长,经销商拿货积极性高,行业出货端数据反弹显著,有望持续至二季度末;中怡康披露空调5月零售终端销量增速20.6%,其中格力、美的和海尔分别增长31.7%、24.8%和24.2%,考虑到原材料价格回落,企业二季度毛利率环比改善确定性高。继续推荐业绩增长确定性强,基本面优异的白电龙头格力电器。2)小家电龙头:小家电行业迎来快速发展时期,且独立于地产周期,推荐业绩优异的苏泊尔和飞科电器、自主品牌增速超预期的莱克电气、基本面拐点显现的九阳股份。