马光远：中国经济半年报发布，宏观政策何去何从？

国家统计局15日发布了中国经济上半年的宏观数据，上半年GDP同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。

从总体看，中国经济上半年增长12.7%，在全球经济体中表现依然是最好的之一，但也应当看到，二季度经济增速跌破了8%，在今年疫情依然错综复杂，全球经济面临的不确定性仍然很大的情况下，经济下行的压力依然很大。从主要指标看：

一是消费依然疲弱，上半年，社会消费品零售总额211904亿元，同比增长23.0%，但两年平均增长只有4.4%， 6月份社会消费品零售总额同比增长12.1%，相对于1到2月份22.8%的增速下滑不小；

二是投资下滑明显，上半年，固定资产投资同比增长12.6%，两年平均增长4.4%，处于低位。

其中基础设施投资和房地产投资下滑明显。房地产投资增速从1到2月份的38.3%下滑至15%。

三是出口未来放缓的态势明显，上半年，货物进出口总额180651亿元，同比增长27.1%。其中，出口98493亿元，同比增长28.1%；进口82157亿元，同比增长25.9%，出口报复性反弹的周期基本已经结束，将逐步回归常态。

上半年的数据也显示出，中国经济当下的重中之重仍然是稳住增长，在不确定的环境下保持一个相对不错的速度，为十四五开好局，为高质量发展迈好步，这是最重要的。

当下中国经济的最重要风险也是经济增速的下滑，下一步宏观政策的取向也是将维持一定的增长放在首要位置。

在7月12日李克强总理召开的经济形势座谈会上，李克强总理一再强调要“保持经济运行在合理区间，尤其要坚持‘就业优先’。”提出当前采取跨周期调节，要坚持区间调控，而区间调控的目的就是保持经济在合理区间运行。

“发展仍是解决中国一切问题的关键和基础。”李克强说，“当前我国城镇就业压力仍然较大，同时，人民群众对收入增长的期待也在不断提升。如果经济不保持平稳健康运行，就业收入增长就很难实现。”

本人也有幸受邀参加这个座谈会，并在座谈会上第一个发言。

在座谈会上，李克强总理提出了一个“跨周期调节”的思路。提出要统筹今年下半年和明年经济运行，着力保持在合理区间。

这里的跨周期调节主要指从去年到明年，由于疫情的影响导致的中国经济数据的波动。比如，去年一季度受疫情的影响，中国经济的增速掉到了改革开放以来的最低点-6.8%，这又导致今年一季度出现18.3%的高增长，但是，明年一季度，中国经济的增速要在18.3%的基础上增长，数字一定不会太好看，而数据的波动又会导致外界的误读。

所以，这种跨周期调节最早也要在明年才会结束，这对宏观政策提出了更高的要求。而这一次全面降准，其实也是基于这种跨周期调节的思路。

对于下半年的宏观政策，笔者建议：

第一、一定要维持政策的延续性，对于去年以来推出的一系列应对举措，不要急于退出，特别是扶持中小微企业的财政税收政策，要继续保持；

第二、考虑到今年是十四五的开局之年，各方面的政策要为十四五开好局，起好步，要引导到高质量发展的路上来，这意味着，中国的很多过去做大做强规模的政策要逐步退出；

第三、货币政策要维持中性，在通胀压力仍然存在，房价处在高位的情况下，货币政策不存在回到宽松的任何条件，李克强总理不断强调不搞大水漫灌是对的。有人看到全面降准，就胡乱解读是中国进入宽松周期，这是严重的误导。第四，出台更多付出中小微企业的举措，中小微企业是未来高质量发展的基础，要让中小微企业真正度过疫情的冲击，留得青山，赢得未来。