进入2023年，螺纹钢主力2305合约在1月继续上涨并刷新高点，但正如笔者前期一直预料的那样，冲上4000元/吨大关之后筹码明显松动，最终快速回落到4000元/吨附近。当下宏观环境暖风频吹氛围乐观，新冠疫情影响渐渐退场，目前螺纹钢市场的主导因素已经从宏观面转移到基本面，后期钢价或受制于基本面疲软，从而陷入区间振荡形态。

三因素终结反弹

兔年开市以来，螺纹钢一路下跌。首先，市场普遍预计春节后新一波疫情将随着春运再度来袭；其次，开年时段下游需求会有一个月左右的真空期，库存连续升高难以支撑螺纹钢再度向上突破；最后，基本面数据也制约上涨行情，最新报告显示，预测2023年全球钢材需求量为18.01亿吨，同比增长0.4%；预测2023年我国钢材需求量为9.1亿吨，同比下降1.1%。以上三个因素结束了本轮大反弹行情。当然随着时间的推移，三个因素将明显弱化，这就给螺纹钢接下来的区间振荡行情带来绝佳条件。

另一重大利空来自最大消费终端房地产行业的持续低迷。众所周知，房价从2021年进入深度调整阶段，而从去年年初开始国家通过恢复贷款发放速度、放松限购政策、下调首付比例、提供税收优惠等手段尝试稳住市场。不过，效果仍待发酵。2022年前11个月，全国商品房销售面积12.1亿平方米，同比下降23.3%。全国各地房价萎靡不振，将成为制约螺纹钢需求、价格上涨的重要因素，也是中长线走势的最大变量。

宏观暖风仍托底

去年11月强复苏行情启动以来，宏观市场的暖风频频吹拂，至今整体形势还是一片大好。2月10日，央行公布的金融数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，1月份新增人民币贷款同比多增9227亿元，创下单月信贷投放历史新高。2月11日数据显示，1月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，经济实力恢复的同时通胀中枢也会缓慢上升，温和可控的物价指数有利于商品期货进一步走稳。预计整个2023年各项政策将继续发力，推动中国经济企稳并以最短时间超过疫情前水平。相信在开年信用急剧扩张前提下，企业将率先走出困境，这将使螺纹钢的利空弱化并最终起到托底作用。

技术面上看，螺纹钢跌回4000元/吨后反弹非常羸弱，本轮反弹行情积累的大量多头获利盘兑现使得筹码松动现象明显，短期仍有向下探底的可能性。不过从中长期K线图来分析，各项技术指标显示螺纹钢并未就此走弱，而是大概率围绕4000元/吨中轴振荡，这跟前述基本面、宏观面的分析结果是匹配的。

综上所述，螺纹钢目前正处于价格中枢附近，暂时没有入场的价值，建议维持箱体振荡思路低买高卖，仓位一定要控制好，并且避免交易过于频繁。（作者单位：贯邦基金）