三大利好奠定钢铁高盈利基础

需求稳增长，钢价仍有向上空间： 年初以来钢市总体偏强，从钢材品种而言，长材涨势好于板材。需求端，基建：稳增长下财政刺激基建发力仍将是投资重点，预计2017年基建投资增速18%左右，规模约18万亿，市政工程投资加大，是未来基建主要需求增量，PPP项目将是基建投资的有力支撑，2016年加速落地，预计2017年将继续大幅增长。地产：去库存下，2017年投资和新开工不应悲观，政策助力土地供给增加，房企未来拿地开发的能力在提升，2017年1-2月土地成交放大、地产销售、投资、新开工超预期。其它需求：汽车白电产销相对稳定，挖掘机销量超预期。

政策约束、成本弱势奠定钢铁高盈利基础： 1)上游基本面较2016年难有明显改善：2017年煤炭基本不可能有比“276工作日”更强力的政策刺激，供给边际变化不大，2017年海外主流矿山共增产7575-10950万吨，全国主要港口铁矿石库存高企。2)钢铁行业严打“地条钢”、去产能、环保限产，政策约束较去年明显增强：2017年6月30日前完全取缔“地条钢”，这是政治任务，2017年去产能目标大约5000万吨(合法产能，不包含地条钢)，空气污染限产常态化，北京周边3月1日-15日钢厂烧结限产50%等。