巨亏钢企“供给侧改革”催化行业重组

多年被封“亏损王”的重庆钢铁终于痛下决心采取脱困行动。6月3日晚间，重庆钢铁发布停牌公告，称公司重大资产重组事项正在策划中，可能涉及的交易对手方为重庆渝富资产经营管理集团有限公司(以下简称“渝富集团”)等。其重组内容包括，收购对手方非上市金融类等盈利能力较强的资产，同时出售公司钢铁相关资产。

想要借重组之机剥离亏损主业、重获“造血能力”的钢铁企业不止重庆钢铁一家。记者通过Wind统计，今年上半年，46家上市钢企中有7家停牌，除了新钢股份的停牌原因为筹划非公开发行事项，其余6家均为正在实行或拟筹划重大资产重组，有2家为连续两年经营亏损的\*ST韶钢和*ST八钢。

巨亏钢企变身“壳资源”

记者梳理公开信息发现，从2011年以来，重庆钢铁就徘徊在被ST的边缘。当年盈利，次年即亏损，期间还受到政府多项财务支持。2015年度公司确认相关债务重组收益为23.50亿元，2016年还取得了贷款贴息、环保搬迁补助及产业发展资金等政府补贴9.69亿元。去年，重庆钢铁资产负债率依然达89.78%，总债务高达207.9亿元，全年亏损近60亿元，位列上市钢企亏损榜单前三。

此次公司资产重组大换血也被业内解读为防止被退市风险而主动采取的脱困自救行动，公司也由此成为“壳资源”。

“根据公开信息，渝富集团的非上市金融资产注入后，公司就不是钢企了，这也是一种借壳。”中泰证券钢铁行业分析师笃慧告诉记者，“其实前两年就有这样类似的案例，广钢股份资产重组后变身为广日电梯，今年华联矿业资产重组后转点牛奶领域，这些企业都退出了钢铁行业。”

与重庆钢铁的资产重组操作类似的还有华菱钢铁。5月18日，华菱钢铁发布公告称，公司资产重组的初步方案为出售钢铁相关资产，并收购金融类和节能发电类等盈利能力较强的资产。交易对手方范围初步确定为湖南财信金融控股集团有限公司和华菱集团。

“供给侧改革”催化行业重组

“这也是一种供给侧改革，一方面钢铁企业实际去产能，另一方面从资产运作上将亏损主业剥离，注入非钢业务，这对其人员分流工作也是一种稳定措施，形成全面去产能的稳定过渡。”西本新干线高级分析师邱跃成在接受记者采访时表示，“这也反映企业对钢铁行业不看好的判断。从企业自身角度来说，这是防止被退市的一种策略。”

今年2月，宝钢集团旗下的韶钢和八钢双双停牌，开启集团内部的资产重组步伐。据公告，*ST韶钢将置出公司全部钢铁业务资产，换入宝钢集团下属的金融业务资产。而已负债近200亿的*ST八钢也将剥离全部钢铁业务，拟注入宝钢集团下属相关工业气体业务资产。

伴随资产重组的是钢铁产能缩减。八一钢铁所在的新疆地区产能严重过剩，当地政府今年表示对“僵尸企业”坚决不补贴、不扶持。而一季度，八一钢铁经营继续下滑，生产建材36.81万吨、板材15.29万吨，较2015年同期分别下滑4.98%和78.94%;建材与板材分别卖出27.87万吨和20.53万吨，同比分别减少33.63%和61.7%。

“在供给侧改革的大背景下，盈利能力差的企业未来或还将有类似这样资产重组的动作。”邱跃成说。