钢铁业旺季将至有望修复悲观情绪

在刚刚过去的8月钢铁业淡季，钢铁行业指数跌幅为5.7%，同期沪深300跌幅为0.9%，钢铁行业指数走势弱于沪深300指数，在申万28个行业中涨幅排第27名。在8月淡季，钢铁业需求弱于供给，库存逐步累积，供需格局趋弱，钢价承压下行;但受益成本端跌幅快于成材端，盈利有望逐步修复。

钢市在淡季末尾出现持续去库现象，与产业链极度悲观主动压缩库存有关。市场预期过度悲观，钢价超跌反弹有望出现。就钢铁股来看，随着盈利的阶段性筑底，股价有望出现修复，但同时由于利润弹性尚未出现，钢铁股仍较难获得相对收益。此外，十年期国债利率目前已跌至历史低位水平，利好权益类资产估值，建议关注钢铁新材料类个股钢研高纳和久立特材。

随着9月旺季的到来，各地推出下半年开工计划，加之国庆70周年大庆的到来将加快9月份赶工，终端需求放量，利好市场钢材交易，钢材市场有望得到大幅度反弹，钢铁行业基本面走高，短期内提振钢铁股估值，维持行业“推荐”评级。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等，另外也可关注特钢相关品种。

在需求端方面，终端工地开工率、施工强度渐增，制造业结束“高温假”生产节奏逐步加快，预计9月需求环比显著改善;在供给端方面，近期多地出台限产政策，环保压力或进一步趋严，预计供给或出现收缩。但由于库存处于高位，价格或震荡走强;受累环保政策边际趋严，成材产品基本面或强于成本端，预计盈利边际改善。