钢铁、煤炭掉期中央对手清算业务上线运行

国内商品类衍生品市场再添新丁。昨日，人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务在上海清算所（下称上清所）正式上线运行。首笔铁矿石掉期的卖方为厦门国贸集团股份有限公司（下称厦门国贸）与河北敬业集团有限责任公司，买方为中信证券；首笔动力煤掉期的卖方为招商证券，买方为上海筑金投资有限公司、秦皇岛市杭远煤炭经销有限公司和上海敖仕海运有限公司。

上海筑金投资有限公司董事长陶阳在接受期货日报记者采访时表示，铁矿石和动力煤掉期推出，对于投资者来说是非常好的一件事情，“从小的角度来说，有利于投资者进行套期保值；从大的角度来讲，也有利于铁矿石、煤炭定价权的争夺，这对企业未来的定价和套期保值都是非常有利的”。

据记者了解，与新加坡掉期不同的是，上清所推出的人民币铁矿石掉期的结算是基于中国的指数，即北矿所铁矿石现货交易基准价（62%）、中联钢CSI铁矿石62进口粉矿现货价格指数以及Mysteel进口矿港口62澳粉现货价格指数的算术平均数作为最终结算价格。

作为指数提供方之一，北矿所副总裁游松在接受记者采访时指出，北矿所交易会员覆盖了铁矿石产业链中的生产、贸易和消费各个环节的主要市场参与者，数据样本具有丰富性、真实性、透明性，能够及时反映市场动态。

他还指出，中国作为最大的铁矿石进口国和消费国，推出基于人民币港口价格的铁矿石金融衍生品，能够鼓励各方广泛参与，快速提升交易品种的流动性和交易量。

厦门国贸副总裁高少镛在受访时也告诉记者，人民币铁矿石掉期产品设计，合约期限最长超过两年，交易价格取国内三个铁矿价格指数的平均值，市场参与者以现货交易商为主，这些与铁矿石期货有很大差异。正因为如此，人民币铁矿石掉期和铁矿石期货可以相辅相成。“一个成熟的市场，既应该有场内市场，也需要场外市场，两者互相补充，相互促进，掉期衍生品市场刚起步，还需要时间培育。”高少镛表示。

目前国内很多钢厂、贸易商通过新加坡铁矿石掉期对冲经营风险，中国版铁矿石掉期的推出能否吸引一些企业回流国内市场呢？在游松看来，对于中国相关企业来讲，在上清所做掉期更具备一定的优势。

“新交所掉期采用的是单一指数的CFR铁矿石价格，以美元进行结算，而上清所铁矿石掉期采用的是综合指数的人民币港口铁矿石价格，以人民币进行结算。两地掉期产品面对的市场参与者群体和需求不同，对于中国企业来说，通过上清所进行铁矿石掉期结算将省去海外注册和换汇等环节，交易操作更便利一些。”游松称。

高少镛也表示，与新交所掉期合约标的不同，上清所推出的人民币铁矿石掉期采用的都是国内的价格指数，这不仅能够提高中国企业对铁矿石的定价话语权，同时还能够及时准确地发现价格，适合中国的企业参与。他还告诉记者，厦门国贸将来会根据业务的需要，继续关注和参与人民币铁矿石掉期业务。“新生事物总是有更大的发展空间，我们希望这个市场更快地成熟起来。”高少镛直言。

不过，期货日报记者在采访过程中也了解到，目前一些钢铁和煤炭相关企业对这两个新上市品种还处于观望状态。华东地区一名不愿具名的钢企人士对记者表示，目前铁矿石掉期刚刚在国内上线运行，企业不会急于参与其中，“我们会观察一段时间，看看交易量表现如何”。

瑞茂通供应链管理股份有限公司相关人士在接受采访时也告诉记者，动力煤期货上市以来，交易量并不是很理想，在流动性不足的情况下，要让动力煤掉期活跃有一定难度。“动力煤掉期我们还是会持续关注，看交易量以及流动性怎么样，如果后期交易量上去了，我们也会参与进来。”该人士表示。