乘联会：车市周度分析(20200615-0621)
本周车市概述
1.6月乘用车市场零售走势平稳
6月第一周（1-7日）的乘用车市场零售表现不强，第一周日均零售2.57万辆，同比增速下降10%。从环比口径看，6月第一周的环比下降20%，走势稍有回落的态势。
6月第二周（8-14日）的乘用车市场零售表现相对仍偏弱，第二周日均零售3.66万辆，同比增速下降17%。由于19年6月的国六实施前的库存压力特别大，因此去年6月初的甩货量就偏大，形成偏高基数。从环比口径看，6月第二周的环比5月第二周增长1%，走势相对平稳。
6月第三周（15-21日）的乘用车市场零售表现稍有回暖，第三周日均零售4.39万辆，同比增速下降11%。由于19年6月国六实施前的库存压力特别大，甩货节奏是前紧后松，因此今年的压力在逐步减小。从环比口径看，6月第三周的环比5月第三周增长9%，走势相对平稳。
今年6月的前三周零售进度相对偏低，假设5月销量与6月一致，测算目前的进度是47%，相比前几年1-21日平均进度56%的正常水平，约低6个百分点。
随着3-5月刚需以及之前被抑制的需求基本得到释放，再加上6月气温快速升高，车市进入传统淡季月份，6月零售销量将季节性回落。6月国内绝大部分学生已经返校复课，城市家庭购车代步的需求动力减弱，车市环比增长动力减弱。但上周的“6?18”购物节的节日气氛也是很好的，且重庆车展及各地促销的政策仍有很好的效果。
2.6月乘用车市场批发表现较强
6月第一周（1-7日）的乘用车市场批发表现很强，第一周日均零售3.37万辆，同比增速增长60%。从环比5月口径看，6月第一周的环比5月同期增长19%，走势较强，这也是6月第一周工作日多的体现。
6月第二周的厂家销量达到日均3.97万辆，同比增长16%，环比5月同期增速也达到了11%。
6月第三周的厂家销量达到日均4.96万辆，同比增长7%，环比5月同期增速也达到了9%，总体进度良好，体现了车市库存相对合理，经销商进货节奏正常。
今年6月的第一周批发走势相对恢复较强特征，主要是去年的第一周受到国五清库存的冲击巨大，经销商甩卖旧车损失大，新车进货不积极，因此今年的6月初大涨属于正常的修复现象。第二周的批发量环比5月增长11%，这也是渠道库存合理的体现，渠道进货顺畅，行业运行节奏较好。
6月批发运行仍需建立在合理的零售拉动基础上。因此“6?18”带来的零售增量效果虽然不突出，但也是有利于批发增长的。
3.“6?18”的车市效果――促进首购消费很重要
本周车市零售表现相对平稳，虽然受2019年6月高基数影响较大，但“6?18”的购物节和地方车展的促进效果仍有体现。尤其是目前地方车展和地方促进消费的活动仍对车市有很好的促进效果。虽然部分促进消费的政策会导致车市的提前消费，但这样的透支因素还是很小的。从长期看，提早消费的可持续拉动效果会很好。
尤其车市促进消费政策应该拉动首购消费，而非换购消费。这是因为首次购车的提早消费，把消费者提早带入有车生活。世界上只有中国能实现高房价下90%以上家庭有房，家庭车辆的普及率也应该不会落后世界太多。因此只要促进首购消费，有车生活拉动综合消费的效果就会体现，也会更好的促进努力挣钱更好消费的正循环。
首购用户进入有车生活就进入换车循环，其未来的购车消费拉动效果必将体现。早买车、有序换车的生活消费节奏也是我们全面实现小康生活的必然保障。
4.2021-2023年双积分政策为企业纾困
近日，工业和信息化部发布关于《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案。感觉此次政策从引导企业进一步改进传统能源乘用车节能水平，在疫情下给企业纾困，给予企业更多合规灵活性的机会。此次政策完善了传统能源乘用车燃料消耗量引导措施和新能源汽车积分灵活性措施，政策指定的思路很有针对性和创新，效果会相对良好。
新能源与传统车双积分政策进一步引导企业发展新能源的持续加力，提升新能源积分的交易价格，鼓励企业自身努力。因此预计下半年和明年新能源车将具有可持续的高增长发展机会。
5.做好现有产品最重要
随着新能源车发展进入新的阶段，传统车的重要价值充分体现，没有传统车的现金流，新能源车发展的难度巨大。前期更多的考虑在新能源和智能网联领域加速推进产业布局，以试图抢占新一轮制高点。但经过疫情等考验，传统动力仍是车企的生存基础，很多车企倒下并非因为转型新能源的力度不足，而是传统车的根基仍不足。传统车根基不足，体现的是综合研发等体系能力不足。经过近期的国际车企新能源布局的冲击，自主车企的根基牢固性也充分体现。三大强势民营企业的表现很好，国企大集团的核心自主资源超强，稳定了自主的阵营。
6.新势力造车的分化
最近赛麟，博郡，拜腾纷纷见诸媒体，各自困境可见一斑。这些现象主要是投资环境发生较大变化，而目前看不是特斯拉刺透了中国新能源车的泡沫。因为特斯拉的出现并没有导致相关直接竞品的销量剧烈下滑，反而使这个高端市场相对做起来。比如蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车、理想汽车等表现还是不错的。
目前赛麟，博郡，拜腾等企业出现的问题，主要是经济下行与社会投资热潮低迷共同导致的这个新能源市场投资降温。这些企业没有钱的话，就难以持续，所以故事就讲不下去了，导致这些问题集中爆发。而媒体很敏锐，随着这些新势力的负面新闻不断增多，又进一步导致这种融资问题的爆发更加严重，所以出现了恶性循环。资本市场也是寻找更市场表现优异的新势力头部企业，行业分化严重。
