南钢股份证券投资部主任蔡拥政：企业进行套期保值应从产业链上抓痛点

2019年11月30日至12月1日，由中国期货业协会主办的、以“深化改革谋发展服务实体守初心”为主题的2019年第十五届中国(深圳)国际期货大会在深圳召开。南京钢铁股份有限公司证券投资部主任蔡拥政在11月30日由中信期货和民生银行联合承办的“风险管理与场外衍生品发展论坛”上表示，随着经济的发展，经济全球化、产业链全球化趋势越来越明显。目前国内现货企业衍生品服务的市场空间巨大、潜力巨大，很多缺乏体系化、流程化、规则化的整体性套期保值的现货企业亟需得到行业的帮助。

“产业企业进行风险控制主要是对价格风险的管控。南钢的套期保值主要是机遇产业链的淘气保值，是机遇黑色产业链业务模式的套期保值，也是基于产业痛点的套期保值。”蔡拥政表示，我们应该感恩，因为没有哪个行业有黑色产业链这么丰富期货品种体系。这些丰富的黑色系期货品种不仅为市场提供了充沛的资金，也营造了一个良好的生态环境。

蔡拥政表示，场外衍生品工具能够实现个性化定制、精细化管理，对于产业企业来说，参与的意义重大，但是期权对专业水平要求较高，在如何进行策略选择和进行多元化工具结合方面，还有许多需要深入学习的地方。

“产业企业进行套期保值应更多地从产业链上抓痛点。钢铁行业的产业链非常繁杂，钢铁企业套保对冲的切入点两端，一端是对原料进行买入保值，一端是对销售端进行卖出保值。”蔡拥政说。

此外，蔡拥政认为，企业应高度重视并积极运用基差这一工具，建立期现结合的基差数据库，通过基差来匹配策略和衍生品工具，同时把现货品种的价格和期货价格进行相关性的分析。“理论上，相关性达到0.9以上，套期保值的效率会比较高，套期保值的风险相对小，这也是我们比较重视的地方。”蔡拥政说。