火电恐怕不再“火”

火电行业的盈利主要受到三大变量的影响，电量、电价和煤价。其中，上网电量和上网电价决定了火电行业的收入端，而煤价则决定了火电行业的成本端。所以，掌握了这3大变量，也就能够推断火电行业的盈利空间和未来。

【煤价】这一因子的波动性最大，对煤电企业的盈利的决定作用也最为关键。假定其他因素不变做出的2017年火电企业盈利敏感性分析表明：若2017年煤炭采购煤价均价在11月的基础上下降在15%以内，全国半数区域企业将出现亏损或接近盈亏平衡点。也就是说，即使2017年煤价下探15%，全国仍然会有半数区域火电企业出现亏损。

2016年动力煤现货价格一度在11月中旬飙升至700左右，目前稳定在600左右。而煤价这段时期之所以能够稳定下来都是因为国家发改委等部分实施了稳煤价措施，包括煤炭与电力、钢铁企业签订中长期协议，加大煤炭供给等。但是，只要煤炭行业去产能的主基调不变，煤炭供给就不可能一直扩张，煤价下跌的空间就有限。

【电量】尽管截至2017年11月的数据表明火电发电量同比增长2.2%，但是平均利用小时却同比下降了204小时。也就是说火电发电量的增速比不上火电装机的扩张速度，所以单位火电机组的利用率在下降。火电的平均小时数下降将会是一个长期的趋势。因为，未来很长一段时期电力过剩都将成为常态，而且出于环保的需要，火电在今后都将为清洁能源、可再生能源让路。

【电价】上网电价主要是受到两大政策的影响：“新电改”和“煤电联动”。“煤电联动”目前的结论很清晰，因为在1月至日发改委刚刚公布了2017年1月1日全国煤电标杆上网电价不作调整。这意味着2017年内煤电价格大概率不会上调，但如果2017年动力煤价格仍长期维持在高位的话，那么大概率在2018年初煤电价格会进行调整。

煤电价格联动政策始于2004年，为促进煤炭和电力行业的全面协调发展，按照燃煤发电上网电价与煤炭价格联动、销售电价与上网电价联动的机制，调整燃煤发电上网电价和销售电价，以缓解发电企业煤炭成本和电价之间的矛盾。

【结论】总而观之，从这三个因素的分析来看，2017年煤电价格大概率不会上调，长期来看煤电价格又将受到市场化竞争的挑战，想要在价格上有所突破是比较有难度的。