国信期货：2020年一季度大宗商品或上涨

　　中证网讯（胡雨）国信期货宏观研究员顾琛12月11日在国信期货2020年度策略报告会上表示，从通胀和大宗商品库存周期来看，预计2020年一季度左右，大宗商品或迎来一波上涨行情，并且表现将好于股票和债券市场，时间持续到2020年三季度左右。品种机会上，化工行业领先于煤炭行业，煤炭行业领先于有色行业，三个行业上涨时间预计分别在明年一季度初、一季度末和二季度。

　　12月11日，由国信期货主办、上海期货交易所支持的“国信期货2020年度策略报告会”在上海举行。本次会议，国信期货携手各行业的专家及明星研究员，从宏观、有色、黑色、能源和资产配置五个方面，对2020年国内外经济形势及大宗商品市场投资策略进行了深入分析和展望。参会人员包括公募基金、银行、保险等金融机构以及上市公司、产业机构和高净值个人客户等近200人。

　　国信期货有色研究员顾冯达表示，2020年全球铜矿供应预计复苏，但铜矿边际成本抬升趋势不改，供应也面临罢工等扰动因素。而中国铜冶炼厂新扩建产能投放高峰再起，全球铜矿趋紧难以避免。随着2019年下半年各国央行开启新一轮降息潮，铜的金融属性有所回归，加之内需刺激政策蓄势待发，或在2020年上半年提高铜消费端改善预期。2020年铜价预计震荡偏强。

　　国信期货黑色金属研究员李文婧表示，后供给侧时代，政府与市场的博弈将在2020年出现关键点：产量约束是否有效将决定钢价有无可能在2020年的低点支撑住，使得2020成为长周期震荡区间的参照；同时降成本也是供给侧改革关键词，预计对2020年价格产生利空影响。

　　国信期货能化研究员范春华认为，全球经济下行背景下，原油需求偏弱。对于2020年原油行情，OPEC国家的财政收支平衡及美国页岩油的开采成本决定了价格下限，潜在产能的释放压制了价格的上限，同时金融属性及地缘政治溢价提高了价格上涨弹性。预计纽约油价在45-75美元/桶区间震荡运行；布伦特在55-80美元/桶区间震荡运行；上海原油期货在380-580元/桶区间震荡运行。

　　鞍钢股份期货部长陈涛结合钢铁企业的经营特征，从合规性、必要性、操作方式及管理模式几个方面，介绍了如何开展期现业务，并分享了钢厂实施期现结合的三种模式及应用案例。

　　熵一资本首席策略官许剑锋认为，尽管长期潜在增长下行，但中国潜在增长在全球仍处于比较高的位置，全球配置优先考虑中国。中国供给侧改革、收购兼并、产业集中度提高等会形成比较大的龙头企业。大宗商品方面不认为有通胀，因为整体的总需求向下。

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