供给偏紧 一季度煤价料持续高位

1月3日，环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比上涨1元/吨。动力煤价格连续5周回暖。展望一季度，分析师认为，动力煤供给偏紧局面或将持续，煤价仍有支撑。煤企业绩值得期待。

库存处于相对低位

数据显示，本报告期，在纳入环渤海动力煤价格指数统计的24个规格品中，价格上涨的规格品数量增加到13个，涨幅均为5元/吨。其余11个环比持平。

进入冬季旺季以来，下游煤炭消耗持续高位。秦皇岛煤炭网数据显示，截至2018年1月2日，沿海主要电力集团电煤日耗连续21天运行70万吨以上。

业内人士分析认为，明显偏高的日耗继续支撑刚性拉运。同时，对存煤形成快速消耗。沿海电厂存煤可用天数基本降至2周以内。下游补库压力增强，支撑沿海煤价全面上涨。此外，近期港口市场格局偏向卖方，“船等货”现象凸显。动力煤价格持续得到支撑。

广发证券分析师安鹏表示，目前动力煤库存处于相对低位，春节前补库存需求较明显，预计价格将维持高位水平。

发改委日前下发《关于加大清洁煤供应确保群众温暖过冬的通知》，要求因地制宜推进清洁供暖，鼓励推广使用清洁煤替代劣质散煤，不得采取“一刀切”的限煤措施。市场情绪趋于乐观。

展望一季度，天风证券分析师认为，2018年一季度新增产能预计难以大量释放，3月份采暖季限产结束后，下游需求有望集中释放。钢厂提前补库预将拉涨焦煤价格，动力煤供给偏紧局面仍将持续。

年报行情或提前启动

天风证券研报指出，煤炭板块估值目前处于相对低位，新增产能低于市场预期，叠加煤企良好盈利能力，煤炭板块整体估值有望进一步提升。

行业分析人士纷纷看好煤炭行业年报行情。中信建投分析师李俊松表示，2017年四季度动力煤均价较高，看好煤炭企业2017年四季度业绩，煤炭年报行情可期。

经营数据显示，中国神华2017年10月、11月煤炭销售量分别为3440万吨、3990万吨；2017年前11个月累计煤炭销量为4.03亿吨。

天风证券分析师指出，根据上市公司业绩预告披露规定，净利润为负、同比变化增长或减少50%以上、同比或与最近一期相比出现盈亏变化、期末净资产为负的公司需要在1月31日前披露业绩预告。依据此规定，预计今年多家煤企需要披露业绩预告。煤企业绩预期良好，年报行情或提前启动。

中国煤炭工业协会数据显示，2016年全国大型煤炭企业补贴后的利润总额为320.8亿元，资产负债率为72.07%；主营业务收入28366.54亿元，同比下降2.19%。2017年前9月，全国规模以上煤炭企业主营业务收入2.01万亿元，90家大型煤炭企业利润总额(含非煤)1041亿元。