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宏观产业利好 节后钢市有望共振

时间:2020-01-10 08:25:58  来源:

宏观产业利好 节后钢市有望共振

宏观环境:从宏观环境来讲,12月PMI持续偏强,连续两个月处于荣枯线之上,尤其是新订单指数的上行最为明显。此外央行如期降准,都提供了较好的宏观环境。

产业角度:从产业基本面来看,当前的供给略高于去年同期,但20-30万吨左右的同比增量已经比前期市场的普遍预期要低,下周开始两广地区的电炉厂陆续关停,今年相比于去年的同比增量会进一步收窄。按农历计算,当前的库存于去年同期仅差7万吨,可以认为同比持平,下周开始进入春节前后的需求停滞期,按六周的快速累库周期计算今年预估多累库120万吨。

需求:从节后需求看,地产方面,房企的销售情况仍然相对平稳,拿地到开工更加平滑,按四个季度移动平均且提前三个季度的拿地情况来看,土地并不构成开工的制约因素,结合销售和土地两个角度看,二季度的新开工仍在相对高位(华创地产预测单季15%);基建方面,今年专项债提前下发的额度比去年更高;制造业方面,PMI新订单情况持续好转。结合地产、基建和制造业的情况,我们有理由相信今年的四月份旺季仍会如期而至。

价格走势:今年春节提前,从阳历角度看节后的需求恢复也是更早的,2005合约节后的产业供需状况相较于1905合约是接近的,我们可以沿用之前的数据来做对比。比较近两年价格走势的情况,05合约和现货都是在节后需求恢复前形成低点,需求恢复过程中逐渐上行的。从低点的位置来看,2018年,1820元的废钢成本支撑对应了3333元05合约低点和3550元的现货低点。2019年,2240元的废钢成本则支撑对应了3593元的05合约低点和3770元的现货价格低点。今年我们认为产业基本面与去年接近,且宏观较好,因此预计05合约不能长期跌破电炉成本。在今年全年废钢均价相较去年有223元的提高,废钢的成本支撑作用增强的情况下,我们认为节后05合约的节后低点不会低于3593元,现货不会低于目前3700元。


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