2020年物价运行中可能出现的几个热点问题

在猪肉价格方面，由于元旦春节即将来临，属于消费高峰，一段时期内猪肉价格仍可能高位震荡运行，但随着各项政策措施的落实落地，多渠道肉类供给的增加，猪肉价格将逐步回落到正常水平。在原油价格方面，国际市场原油价格有稳定的基础，对国内物价总水平的传导影响总体可控，但仍需密切关注地缘政治局势、全球贸易争端进展以及投机炒作对原油价格走势的影响。在砂石、水泥等个别商品方面，由于局部地区需求快速增加，一些地区价格出现上涨，有关部门对此高度重视，已采取多项政策措施促进建材行业高质量发展，随着政策措施协调稳步推进，建材价格将逐步回归合理水平。

我国宏观经济发展由长周期高速发展转为中高速，能源消费增速放缓，煤炭消费增速大幅下降。2019年前三季度，在我国能源消费结构中，清洁能源比重提高1.2百分点，煤炭消费比重下降1.7百分点。

我国经济结构调整步伐加快。第一产业比重大幅下降，第二产业占比回落，第三产业比重大幅提高。第二产业比重回落，固定资产投资回落，带动电力、冶金、建材、化工等高耗能产业增速回落，是煤炭消费增速大幅下降的直接原因。

我国能源结构调整。新能源、可再生能源快速发展，消费比重提高，对煤炭的替代作用逐渐增强。

主要耗煤行业产品产量增速大幅回落。部分产业产品消费进入峰值平台期，拉动煤炭消费的直接动力大幅衰减;新型煤化工产业有望成为拉动煤炭需求新的动力。不过，目前来看，新型煤化工的发展还需要相关的政策支持。

煤炭产业结构调整步伐加快。全国煤矿数量大幅减少;大型现代化煤矿已经成为全国煤炭生产的主体。截止2018年底，全国已建成1000万吨级特大型煤矿48处、产能7.7亿吨/年，还有在建千万吨级煤矿23处、产能2.99亿吨/年;71处煤矿、总产能10.7亿吨/年。

此外，煤炭行业效益回升、企业经营好转，煤矿安全生产形势实现了明显好转。

行业发展也面临一些困难与挑战。煤炭消费总量、强度双控，矿区生态环境治理与大气污染防治，以及社会对我国煤炭的地位作用的认识不同等因素与大量进口煤影响叠加，对煤炭企业形成了成本增加与市场价格竞争的双重压力。

我国经济结构加快优化调整，产业结构加速转型升级，能源结构革命性变化，技术结构以第四次工业革命引领正在进入日新月异的变化之中。煤炭作为我国主要能源，煤炭产业是我国重要的基础产业，在百年未有之大变局中，影响深刻，挑战严峻。

通过近4年的努力，煤炭供给侧结构性改革取得了显著成效。而且，煤炭作为我国主要能源短期难以改变，考虑大型现代化煤矿建设标准提高，未来20年煤炭行业建设总投资规模将在4.0~6.0万亿元左右。

展望未来，将坚定不移地深化煤炭供给侧结构性改革，加快推动煤炭企业兼并重组，提高产业集中度;研究政策措施与体制机制，推动煤炭上下游企业之间相互参控控股，促进煤炭产业链协同发展和切实减轻煤炭企业税费负担。

关于全球与中国经济周期性投资机会。2017年是全球最容易赚钱的一年，可以说全球99%的资产是正增长，只有美元资产负增长。随着中国坚决去杠杆和出台资管新规，对高度依赖杠杆的企业造成巨大冲击。2018年成了最难赚钱的一年，几乎所有的资产价格都是下跌的。2019年投资机会好于预期，尽管经济下行，但全球货币政策非常宽松。

展望国内经济前景，今年中央经济工作会议给我们企业家很大的信心，如果各项重大政策在明年执行的话，会对明年中国经济复苏起到很好的作用。同时，今年会议报告未提“去杠杆”，并明确提到金融市场可以应对风险，跟前两年有非常大的区别。此外，2015年到现在，外资源源不断涌入中国，表明它看好中国的经济前景，中国经济增长趋势向好。

展望国际经济前景，欧元区经济从2014年就开始往下走，不过2019年10月份开始回暖，主要是美国、欧洲再次启动量化宽松，给予企业以信心，企业敢于投资、敢于扩大产能。日本、印度都有短期企稳的趋势。2020年全球经济可能不是简单的再反转。

不过，全球资本市场也可能出现风险，全球与中国经济的结构性矛盾仍存。首先，明年3月份以后，美国的大选可能会对全球资本市场造成巨大的扰动，美国多年积累的问题将通过辩论爆发出来。其次，中国和全球经济都有一些结构性的矛盾。最困扰美国、欧洲、日本等发达国家的问题是“低增长、低通胀、低利率”。而过往中国为刺激经济增长，通过加杠杆，地方政府、家庭债务不断扩大，反过来影响消费。

展望未来，如果我们坚持市场化配置资源，大力扶持民营企业，中国可以在未来二十年实现一个经济相对高速的增长。同时，中国学生在国际考试的成绩特别优秀，有个研究发现，考试能力越好的国家未来的GDP是越高的。

如果对中国股市有信心的话，建议长期持有，要持有一些龙头股票，即中国创造财富的前二十名公司。经济好的时候，大家都活得很好，你不知道买谁，往往会买到骗子公司。经济下行的时候，不好的公司都死掉了，存活下来的都是好公司。

中国经济目前在继续寻找新旧动力转换的新增长平台，在这一过程中，宏观有短期向下压力、微观分化、动力转换。

随着房地产、基建投资下行并寻找新的均衡点，中速增长平台将有一定幅度下移。此后，中国经济逐步进入终端需求趋稳，存货、生产性投资等成为波动主因，即大L型下边加小W型波动的状态，进而转入一个动能转换、稳定性和可持续性较强的增长阶段。

预计2019-2020两年增长6.2%即可出现第一个百年目标，此后中速增长平台可能调整到5-6%之间，或5%左右。中速增长平台形成后，根据国际经验，将可能持续10年乃至更长时间，从而为实现2020年和更长一个时期的发展目标打下稳定基础。

判断增长速度高低要与所处增长阶段潜在增长率挂钩，高速增长阶段7%是可能低速度，中速增长阶段5%以上就是高速度。中国依然是增量最大的经济体。

全球经济方面，2019年三季度全球经济下行趋势加强，美国经济下行走势渐趋明显;美欧央行实施宽松政策，全球开启货币政策宽松周期。四季度全球经济大概率仍将延续下行：美国经济加速走低，欧元区经济延续弱势，中国经济温和回落，全球经济在下行中趋于收敛。