宝钢武钢重组 大钢企时代到来

6月26日，武钢股份与宝钢股份分别披露，双方的控股股东武钢集团与宝钢集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。鉴于涉及重大重组，宝钢股份、武钢股份于次日集体停牌。

对于上述重组，何杭生向《中国经营报》记者表示，虽然目前宝武重组的具体细节还没有对外公布，但如果重组成功，势必具有示范作用，大钢企时代也将开启。

“宝武重组之所以久传不定，是因为重组极为复杂，例如重组之后，产业如何划分、产品如何归类以及员工的接受程度等多方面。”一位宝钢不愿具名的人士向记者表示，之所以能够实现重组，与宝钢、武钢同属国资不无关系。

武钢方面则表示，一切以公告为主，目前公司并无新的信息需要公告。

宝武重组

“宝钢与武钢重组的传言如果要追溯，在我国第一轮国企改革推进的过程中就开始了，当时应该在2006年左右。”上述宝钢人士表示，之所以长达十年时间之后，这一重组设想才落地，就是因为宝钢与武钢之间不仅仅具有相似之处，更多的可能是差异性。

上述人士表示，首先宝钢与武钢都属于国资委旗下，两者都是国内大型钢企。再者，钢铁如同煤炭一样都曾经历过黄金时代。在钢铁需求旺盛期，不管是大钢企还是小钢厂都利润可观，因此没有人愿意利润被分享，所以有阻力。但是随着经济增速放缓，钢铁价格长期处于低位，许多钢铁企业经营较为困难，因此在这种情况下阻力相对减弱。

上述说法得到了多位熟悉宝钢与武钢人士的认同：不过，观察者认为，宝武重组过去的难点是人的问题，现在最难解决的依然是人的问题。

“邓崎琳在执掌武钢的时候，武钢就屡屡传出与宝钢要合并，但是在某种程度上宝钢更具有优势，如果按照排位，宝钢与武钢合作之后，邓的位置可能会在重组之后略有变动，权利也在某种程度上受限。”一位熟悉武钢的人士表示，处于自身利益的考量，在钢铁黄金时代，邓崎琳拒绝重组也符合常理。

其实，钢铁行业的重组从来都没有停止过。公开资料显示，在2005年1月，武钢就与鄂钢实现联合重组。当年12月，武钢集团与广西国资委签订《武钢和柳钢联合重组协议书》，并于2008年后完成与柳钢的重组。而在2007年8月，武钢集团与昆明钢铁集团签订《昆明钢铁股份有限公司增资扩股协议书》，通过定增，武钢集团对后者持股比例达到48.41%。

何杭生认为，大型钢企的合并，既能增强企业实力，同时也加快推进僵尸企业和产能过剩淘汰，有利于优化钢铁产业结构。

对于宝武重组，何杭生亦称，宝武联姻之后将成为国内最大钢企，规模世界排名第二，市场竞争优势将更加明显。

信息显示，按产量计算，2015年宝钢集团粗钢产量为3493.8万吨，武钢产量为2577.6万吨，两者相加之后产量为6071.4万吨，将会超过河北钢铁成为中国第一、世界第二的超级巨无霸钢铁企业，市场占有率将达到7.5%。排名第一的安塞乐米塔尔2015年粗钢产量为9713.6万吨。

示范性待考

除了外界普遍认为宝武重组之后，是强强联合、取长补短之外，也有钢铁分析师认为，宝武重组表面上看是两家公司的行为，事实上这种重组可能更多遵循的是上层安排，重组成功与否，将直接影响整个钢铁行业的发展。

该钢铁分析师表示，宝武重组公告发出不到一个小时，发改委主任徐绍史就对外表示，该项合并是“基于去产能的考虑”。

此外，工信部曾在3月27日发布《钢铁产业调整政策》(意见稿)中提到，要求2025年前十大钢企集中度从目前34%提高到60%。这也就意味着国内前三十家钢铁集团将重组成十家才能达到要求，重组密度较大。

宝武重组，显然符合上述政策方向。但是问题是，重组如果成功，会具有示范作用，如果不成功，那么是否会影响既有的钢铁产业结构调整政策?

据武钢股份发布的2015年年报显示，受钢铁行业持续下滑影响，2015年实现净亏损75.15亿元。另外，值得一提的是武钢业绩正在下滑，如武钢股份2015年营收仅为538亿元，同比下滑41.29%。

因此，为了提升业绩或者摆脱这种亏损局面，武钢面临两条路，转型或者重组。对于转型，武钢的选择并不多，因为在钢铁行业并没有一个转型成功的案例可做参考。那么只剩下重组这一条路，但是重组的复杂性如何应对，重组是否意味成功，这些都需要考证。

武钢集团副总经理，武钢股份公司总经理邹继新就曾表示，目前武钢存在的最大问题，一是人多，二是债多。经营实体普遍状况不好，偿债压力大。

宝钢股份虽然业绩有所下滑，但是明显好于武钢。据宝钢股份2015年年报显示，报告期内公司实现营收1637.9亿元，净利润10.13亿元。因此，业内认为宝武重组，是宝钢并购武钢，在某种程度上是宝钢承接武钢的资产以及债务。

然而，何杭生并不认同这种说法，虽然宝钢与武钢重组已成定局，但是两者之间在区域优势以及产品结构都不同，所以重组之后，财务、经营等是独立核算，亦或成立一个独立的平台公司去经营?具体细节需要等两公司公告通知。

不过，宝武重组仍具有一定示范性。因为除了武钢之外，重庆钢铁、马钢股份、鞍钢股份等经营都不乐观，处于亏损状态，急需转型或者被重组。当然这种重组不会局限于钢铁企业之间，也可能跨行业收购，比如陕西最大的煤炭企业陕煤化收购了陕西原有的龙门钢铁等。但事实证明，钢铁板块对于陕煤化来说已经是一个累赘。

另外，在重组之后，产业如何划分?宝钢和武钢都是主要的板材生产商，两者本身在国际市场就有着较大的市场地位，合并后，将如何做出调整，避免同质化竞争，但又不失市场份额。

“一旦合并，宝钢武钢合计占据全国取向硅钢产能的71%、市场占有率将达85%;高端取向硅钢产能的近90%;高端汽车板的近60%。宝钢武钢两家公司在硅钢领域的竞争关系消除也利于提高毛利率。”一位研究钢铁产业的机构分析师表示，宝武重组已成定局，至于是否具有示范性，那么有待商榷，但是在去产能的背景下，大钢企时代已经开启。