2020年钢铁行业运行趋势展望

对于房地产而言，房地产行业正进入严冬，需求中期面临下滑，截至10月31日，2019年宣告破产的房地产相关企业超过400家，大多为中小型房企，房地产是高周转、高杠杆、高负债行业，融资收紧，则中小企业将面临活下去的难题。2019年前9个月，共415次房地产调控，平均每2个工作日一次。2019年10月以来，各大商业银行因违规提供涉房资金而领导巨额罚单，如10月10日，兴业银行北京分行违规向房企提供融资，被罚600万元。销售下滑，土地购置热度下降、房地产融资受限(5月17日，银保监会发文要求商业银行、信托、租赁等金融机构不得违规进行房地产融资)等，均预示着房地产需求中期面临下滑风险。

而老旧小区改造有望接棒棚改成为钢铁需求新亮点，住建部3月份印发《关于做好2019年老旧小区改造工作的通知》，2000年以前建成的公共设施、住宅小区均需改造。据统计，符合上述条件的老旧小区在全国范围内约有17万个，涉及居民超过4200万户，建筑面积约40亿平米，预计老旧小区改造的整体投资规模将超过4万亿元。老旧小区改造对于钢材需求的拉动是全方位的，这是因为老旧小区改造包括供水、供电、供气、道路、管网等多方面，涉及更多品种的钢材需求。建设周期要比棚改短，可快速转化为用钢需求。

对于制造业而言，汽车行业低点已过，有望触底回升。机械行业也将延续回暖态势，目前国内挖掘机十年保有量超过130万台,存量和环保因素的更新有望成为未来行业销量主要驱动因素。此外,逆周期政策调节下,关于基建的预期市场有所修复。

从产能置换、供需平衡和成本支撑的角度分析了2020年的市场，并对于2020 年市场提出了几点判断：

2016-2018年，我国已基本完成1.5亿吨去产能任务;近年来我国粗钢产能利用率有所提高。而高炉置换产能则集中在2020年释放。她指出2019-2025六年间，我国共计划新建高炉产能2.32亿吨(由2.8亿吨置换)，其中有7905万吨在2020年投放，占比34.1%，为近几年来最为集中的一年。高炉数目从373座置换成157座，其中59座在2020年投产，占比37.6%。置换高炉主要从1000m以下置换成1000-3000m的高炉，置换后的产能实际超产发挥远大于置换产能，预计2020年产量增长1.8%到10.15亿吨。

供需两旺叠加矿难事故助推了2019年上半年矿价的大幅上涨，但四大矿山2020年产量增长5500万吨，增幅5.11%，国内矿产量增加700万吨，增幅2.78%。铁矿石供应预计增6700万吨。预计2020年铁矿石均价位于75-80美金/吨之间，较2019年明显下滑，成本支撑有所减弱。

对于焦炭而言，2019年1-9月，焦炭产量3.54亿吨，同比增长6.3%，而去年同期是增长0.8%，且焦炭各环节库存持续高位，2019年焦炭基本面弱于2018年，对于钢价支撑减弱。

2020年低利润或成为常态，预计2020年钢材价格重心下移5%左右。

对于短期走势的判断和策略建议。

从供应端来看，一方面，环保消息频发，江苏、山东、河北、安徽、山西等5个省份陆续启动重污染天气应急预警。另一方面，随着采暖季的日益临近，后期或将有更多限产政策出 台，或将对后期供应形成压制，预计11月供应增加有限。

近期央行超预期降息、需求旺盛、库存降至低位、基差均较大，在宏观、供需阶段性好转、基差存在修复动力的情况下，存在企稳反弹的需要，但中期下跌仍未结束。

我国钢铁行业存在“北重南轻”的特点，华南较北方地区具有明显价格优势，与乌鲁木齐价差达690。与盘面价格相关性较差。基差远远高于其他区域。