钢铁行业盈利向正常水平回归

中泰证券表示，最新粗钢日均产量达到287.4万吨，环比4月抬升4万吨，行业供给再创历史新高。5月以来，钢价呈现持续弱势整理之势，螺纹钢、热轧板等跌幅超过200元，而价格下跌并非需求走弱，是高供给带来的巨大出货压力。虽然期间行业盈利快速压缩，甚至部分品种已经进入盈亏平衡区域，但钢厂生产依旧强劲，截至5月底，无论是高炉还是电炉开工率都处于年内顶部区域。而从需求来看，5月粗钢日耗量达到272万吨，同比增长12.1%，虽然同比增速相较上月放缓1.8个百分点，但日耗绝对值依然是年内新高。5月下旬以来行业库存降幅有所放缓，但主要是由于高供给所致，结合5月水泥产量同比增长7.2%，钢铁需求整体表现仍较为强势。

该机构认为，在今年行业供给增长背景下，钢价并未出现下行的原因就在于下游需求持续高位。而对于下半年投资，由于地产投资维持韧性，同时前期低于预期的基建随着近日专项债新规的推出其资金约束窘境有望缓解，这对后期基建回升构成积极影响。但就供给而言，随着产能的充分释放，虽将导致行业盈利由此前的超高状态向正常水平回归