钢市低库存大基差下震荡反弹概率较大

据介绍，2018年11-12月期间，因行情低迷，且市场普遍看空2019年走势，钢厂均以减库存为主，且一开始的冬储意愿偏低，但随着行情恢复，目前部分企业信心稍有恢复，贸易商操作更是谨慎。

国投安信期货分析师曹颖表示，当前南方终端需求依然较强劲，加之钢厂陆续出台冬储政策后，对贸易需求稍有提振，因此整体钢材需求表现仍好于预期。而高炉开工基本维持偏低水平，电弧炉开工也较弱，因此钢材库存累积幅度依然不及预期。

现货市场上，上周，钢材现货小幅下跌，螺纹全国均价下跌21元至4041元/吨，热卷下跌10元至3742元/吨。上周螺纹社会库存增9.4%，厂库降6.6%;热卷社会库存增3.8%，厂库降0.2%，累库幅度不及预期。“上海线螺采购从2.5万吨回升至2.9万吨，目前表现依然强于往年。各钢厂陆续发布的冬储政策力度并不算大，侧面说明钢厂的库存压力不大。”曹颖表示。

钢铁供给方面，受空气影响全国高炉开工仍偏低。上周，唐山高炉开工增加2.44%至53.66%，全国增加0.13%至64.36%。全国高炉产能利用率上周自80.66%小升至80.8%。螺纹毛利从831回升至920元/吨，毛利率24.5%，热卷毛利回升至700元/吨。

曹颖分析称，综合来看，冬季空气质量较差导致高炉开工低位，废钢添加去化导致粗钢供应下滑;需求端目前表现仍好于预期，冬储的刚性需求仍存，故钢材供需目前虽然矛盾不突出，但低库存、大基差的盘面钢价震荡反弹的概率较大。

从钢厂利润来看，据部分钢厂反馈，目前短流程炼钢基本处于亏损线上下，长流程炼钢盈利空间尚有100-300元/吨不等。金联创钢铁分析师江润芹表示，基于市场大环境的不景气，废钢边际效益降至冰点，当然也有各钢厂生产工艺、采购成本及限产等方方面面的差异形成了目前市场的分歧走势。

从废钢市场来看，据金联创调研，目前国内多数钢厂废钢消耗周期集中在7-20天不等，主导钢厂处于中等水平的居多，个别大型企业消耗周期达到30-40天(属于日常备库水平)。

“而春节前后废钢到货存在大约15天的空档期，局部空档期或更长，对钢厂来说，目前的库存水平并不高，节后存在明显的上调趋势。2016年至今，每年节后开市，均以上调吸货行情为主。”江润芹介绍，不过，虽然看涨节后市场，但贸易商操作仍然谨慎，主因在于钢材现货走势并不明朗，总之，废钢的景气度依旧取决于钢厂的盈利水平。