钢价回落存一定支撑,焦炭供应趋紧加速涨势

目前南方钢材需求如预期下滑,但大幅降价后仍存刚需支撑;钢材供应端基本稳定,钢材库存降幅趋缓,但超低库存导致钢价弹性变大,所以除非看到钢材需求的进一步显著下滑,否则这个位置的钢价面临的仍是大幅震荡的局面,趋势尚不明朗。原材料中,因为西北地区受环保检查影响,焦炭自身供应有所缩减,而钢厂补库性需求以及出口贸易需求仍存,所以焦炭阶段性供不应求凸显,期现价格还有较强的上涨驱动;焦煤国内仍无有效增量释放,钢厂及焦化厂环节仍在缓慢补库,导致炼焦煤港口及煤矿库存显著回落,考虑到冬季运输可能存在的紧张以及煤矿提前放假,炼焦煤期现货价格也将继续上行。

终端需求方面,需求虽如期下滑但幅度不大。上周螺纹全国均价+54元至4958元/吨,热卷+47元至4380元/吨。上周螺纹社会库存降3.4%,厂库降2.7%,库存超低位降幅放缓;热卷社会库存降1.6%,厂库降1.1%。同时上周沪螺终端采购量自3.73万吨回落至3.31万吨,弱于16年但仍强于前几年。目前钢材需求的确环比走弱但也不十分悲观。

钢铁供给方面, 钢材供应基本稳定。唐山高炉开工持平于43.29%,河北-0.95%至50.16%,全国-1.1%至62.02%。全国(不含淘汰产能)高炉产能利用率上周自78.09%降至77.75%。螺纹毛利从2025回落至1775元/吨,毛利率40%;热卷毛利从1625缩至1525元/吨,毛利率35.5%。钢材限产影响基本稳定,主要观察钢材需求后续是否会显著走弱。

焦炭方面,西北地区焦化受到环保冲击。目前焦炭价格已完成第四轮累涨400元/吨的提价,预计本月还将继续上调。随着焦炭的不断提涨,钢厂的焦炭库存可用天数却仍从12.4天降至12.2天,未能实现补库动作;另一方面,出口订单状态依然较好,港口焦炭库存虽然累增但可贸易的部分很少。而西北地区因环保突查导致焦炭供应显著缩减至本月下旬,因此焦炭当下供不应求状态凸显,期现继续上行。

焦煤方面,年底中下游对于炼焦煤仍有补库诉求。进口煤端价格高位稍有滞涨,且到货量少,关键还在于国内市场的补涨。从目前钢厂与焦化厂的焦煤库存来看,下游在进行焦煤补库;从炼焦煤矿库存上周很快转而下调,就可以看出炼焦煤供应本身压力也并不大,需求一旦回暖库存压力就有所缓解。考虑到冬季下游对于煤炭的库存态度还是以补库为主,再加上焦化利润回暖,因此焦煤期现还将上扬。