钢铁供求或处紧平衡状态 关注限产时限及执行力度
需求端，2017年8月，房地产开发投资完成额累计同比增长7.9%，增速与1-7 月持平;重庆、南昌、长沙等地楼市出台限售政策，叠加多地上调首套房贷利率，房地产信贷政策和销售政策进一步收紧将压制地产销售与投资。基建投资累计同比增长16.1%、环比降0.6%;8 月单月基建投资同比增11.4%、增速环比降4.4%，考虑到1-8 月份财政支出已占到全年预算的68%，远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减，需求整体呈现稳中趋缓格局。
供给端，受唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结，安委会9 月全国安全生产大检查督查等因素影响，9 月高炉开工率连续三周下行，截至9月29 日，全国高炉开工率为75.14%。而就采暖季限产，邯郸、安阳政府近日确定各高炉限产的执行日期为10 月1 日至明年3 月，限产期限提前且延长，截至目前，已有石家庄、唐山、邯郸、安阳、邢台、天津、淄博、长治、焦作和晋城十个城市明确采暖季将限产50%，限产范围进一步扩大，市场供应收缩预期持续强化。社会库存方面，截至9 月29 日，主要钢材品种社会库存降4.91%至958.91 万吨。
原材料端，受限环保限产、煤焦资源供应偏紧;而矿石仍处扩产周期，环保限产减弱矿石需求，预计焦炭走势偏强、矿石震荡为主。
综合钢材供给、需求，我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计10 月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。
9月钢价、矿价互有涨跌，10月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主
9月钢价以跌为主，8月新开工、商品房销售及基建指标持续走弱，而8 月粗钢产量高企，出口下降，供给端承压。10 月地产和基建投资增速下行压力不减，需求整体稳中趋缓。供给端，就采暖季限产，邯郸、安阳政府近日确定各高炉限产的执行日期为10 月1 日至明年3 月，限产期限提前且延长，截至目前，已有石家庄、唐山等十城市明确采暖季将限产50%，限产范围进一步扩大，市场供应收缩预期持续强化。综合钢材供给、需求，我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计10 月钢价走势偏强。
9月份，进口矿、国产矿市场双双下跌。钢厂生产热情不减，但环保政策趋严，钢厂开工率趋降。供给方面，国内矿山铁精粉开工率环比下降至42.20%，国产矿供给收缩;9 月海外铁矿石发货量升幅明显。进入10 月，受限环保限产、煤焦资源供应偏紧;而四季度为矿山发货高峰，环保限产减弱矿石需求，预计焦炭走势偏强、矿价震荡为主。
9月行业盈利以降为主，10月供需或呈紧平衡状态、盈利或高位企稳
2017年9月底主要钢材品种的盈利状况全面下跌，各品种毛利全面下跌。就具体品种而言(考虑半个月库存)，2017年9月长材吨钢盈利588.65元/吨-盈利925.92 元/吨，其他品种吨钢盈利178.7 元/吨-盈利474.87 元/吨。10 月需求或稳中趋缓，而十九大召开叠加采暖季限产提前、力度加大，供给收缩或快于需求，我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计10月份钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。
