2月国内钢铁市场乍暖还寒

2016年以来，国际国内环境错综复杂,经济运行面临众多两难、多难问题。在一系列组合政策的持续作用下,我国经济总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势得以延续。2016年国内钢材市场环境较为复杂，去产能持续加码，环保督查频繁出击，钢材出口维持高位，国内需求不温不火，钢材成本推力不减，市场行情跌宕起伏，年初资源错配，钢价暴涨暴跌，年末双焦爆推，钢价直线飙升，进入新一年，钢市较为坚挺，截止到2017年1月底，兰格综合价格指数收至137.0水平，环比上升1.26%，同比上升68.83%。

一、经济进入新常态

2016年中国经济已经进入新常态，增速换挡、动能转换、结构优化。投资增速虽然放缓，但在供给侧结构性改革和一系列稳增长政策的推动下，投资增长的内生动力已出现企稳态势，投资结构继续优化，积极因素正在累加。

2016年制造业完成投资187836亿元，比上年增长4.2%，增速比1-11月份加快0.6个百分点，比上年回落3.9个百分点;12月份制造业当月投资增长10.4%，增速比11月份加快2个百分点，比上年同期加快5.8个百分点，当月增速为全年最高。

2016年装备制造业投资75468亿元，比上年增长4.4%，增速比1-11月份加快0.7个百分点，对制造业投资增长的贡献率为41.9%;与食品、服装、健康等有关的消费品制造业投资53726亿元，增长8.1%，增速比1-11月份加快0.3个百分点;高耗能制造业投资下降0.9%，降幅收窄0.5个百分点。2016年工业投资227892亿元，比上年增长3.6%，增速比1-11月份加快0.2个百分点，已连续两个月回升。高技术产业、转型升级等领域投资均呈较快增长。

2016年工业高技术产业投资22787亿元，比上年增长14.2%，增速比工业投资高10.6个百分点;占全部工业投资的比重为10%，比上年提高0.9个百分点。2016年工业技改投资92567亿元，比上年增长11.4%，增速比工业投资高7.8个百分点;占工业投资的比重为40.6%，比上年提高2.8个百分点。当年工业技改投资对全部投资增长的贡献率高达21.1%。

2016年基础设施投资118878亿元，比上年增长17.4%，增速比1-11月份回落1.5个百分点，比上年加快0.2个百分点，比全部投资高9.3个百分点;基础设施投资占全部投资的比重为19.9%，比上年提高1.5个百分点。基础设施行业中，生态保护和环境治理业投资增长39.9%;公共设施管理业投资增长22.9%;水利管理业投资增长20.4%;道路运输业投资增长15.1%。地区结构中，中、西部地区基础设施投资增长26.6%，占全部基础设施投资的比重为58%，比上年提高4.2个百分点，中、西部地区基础设施投资主要集中在铁路、农村公路、农田水利等薄弱领域，“补短板”效果明显。

二、铁矿石维持高位

由于2016年以来铁矿石价格持续回暖，各大矿山都积极扩产。2016年12月20日，淡水河谷宣布，已于17日正式启用了采矿行业有史以来最大的S11D项目，并将于2017年1月开始商业运营。S11D项目总投资额为143亿美元，其中64亿美元用于矿山和工厂建设，79亿美元用于物流建设，包括修建一条101公里长的支线铁路、扩建卡拉加斯铁路及扩建圣路易斯州的马德拉港海运码头。淡水河谷在米纳斯吉拉斯州的经营将同样受益于该项目，因为当地出产的矿石将在海外物流中心与S11D出产的矿石进行混合。S11D项目拥有三条生产线，每条生产线的年处理能力为3000万吨，其矿山的开采寿命预计为30年，该项目的额定年产能为9000万吨，它将给北部体系年产能净增加7500万吨，北部体系还包括卡拉加斯综合设施和东岭矿。2016年，北部体系产量预计为1.55亿吨，到2020年其年产能预计将达到2.3亿吨，届时，淡水河谷总年产能预计将达到4亿吨至4.5亿吨，2016年总产量预计为3.4亿吨至3.5亿吨。2017年，淡水河谷计划将指导产量增加至3.6-3.8亿吨之间，预示着2017年将增产3000万吨左右的铁矿石，较2016增产约8.8%。

2016财年FMG集团净利润暴增，在截至2016年6月的财年中，集团税后净利润为9.85亿美元，比上一财年的3.16亿美元大增212%。船运发货量达1.694亿吨，现金成本为每吨15.43美元，比上一财年大降43%。展望2017财年，福蒂斯丘铁矿石运量目标维持在1.65-1.70亿吨。

2016年，力拓因运输问题使得西澳皮尔巴拉地区铁矿石出货量预估调降500万吨至3.25-3.3亿吨，但将2017年西澳皮尔巴拉地区铁矿石产量预估保持在3.3-3.4亿吨不变，力拓2017年会有1000万吨的增量。

2017财年必和必拓有望实现2.65-2.75亿吨的产量目标，超过2016年的2.57亿吨，增量1200万吨。2017年澳大利亚新矿罗伊山将有1500-2000万吨的增产。因此全球铁矿石巨头扩产步伐不停，铁矿石价格难以大幅上涨，但也维持较为坚挺，预计2017年铁矿石价格预计将维持在60-80美元/吨。

三、地产投资逐步回归

在商品房销售快速增长的带动下，房地产开发投资增速回升。2016年完成投资102581亿元，比上年增长6.9%，增速比1-11月份加快0.4个百分点，比上年加快5.9个百分点;房地产对全部投资增长的贡献率为14.7%，比上年提高12.8个百分点。

2016年12月份中央经济工作会议指出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位。本轮房地产调控自“9•30”以来，部分城市取得明显效果。调控短期内难言宽松，监管层将密切关注明年房地产市场变化，同时政策也要保持灵活性。此外，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制也将成为明年房地产市场的重中之重。随着楼市调控的不断收紧，楼市的放缓也将不可避免，楼市拐点已至，地产投资将逐步回归常态。

四、基建投资迅猛可期

基础设施投资力度不一。据国家发改委统计数据显示，2016年交通固定资产投资完成2.85万亿元。其中，铁路完成投资8015亿元，顺利完成8000亿元年度投资目标。公路建设完成投资17787亿元，完成全年1.65万亿元投资目标的108%，同比增长7.7%。新改建农村公路29.3万公里，完成全年20万公里任务目标的146%。水运及其他建设完成投资1894亿元。民航完成投资770亿元，均与上年基本持平。

铁路建设再掀高潮。据中国铁路总公司统计数据显示，2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元，投产新线3281公里，新开工项目46个，新增投资规模5500亿元，到2016年底，全国铁路营业里程达12.4万公里，其中高速铁路2.2万公里以上。2017年计划完成铁路投资8000亿，投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里。

水利投资再创新高，工程建设进度明显加快。2017年一方面将狠抓淮河出山店、陕西引汉济渭、贵州夹岩等在建工程进度，加快投产一批重大水利工程。另一方面深入推进云南滇中引水、黑龙江锦西灌区、吉林西部供水等重大项目前期论证，力争新开工15项重大水利工程，在建投资规模超过9000亿元，同时确保年度重大水利工程建设中央水利投资计划完成90%以上。

为了稳增长发改委继续加大项目审批的力度。据国家发改委统计数据显示，2016年全年共审批核准固定资产投资项目227个，总投资17044亿元。2016年12月发改委共审批核准固定资产投资项目23个，总投资1840亿元。其中，包括交通基础设施项目5个，总投资1204.7亿元;能源项目4个，总投资404.5亿元;农业水利项目2个，总投资53.4亿元;工业项目2个，总投资53.4亿元;社会事业项目3个;总投资15.6亿元;其他项目7个，总投资108.1亿元。

五、制造行业前景稳定

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1月份制造业PMI指数51.3%，比上月下降0.1个百分点。新订单指数为52.8%，比上月下降0.4个百分点。新出口订单指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点。生产指数为53.1%，比上月下降0.2个百分点。原材料库存指数为48.0%，与上月持平。供应商配送时间指数为49.8%，比上月下降0.2个百分点。采购量指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点。购进价格指数为64.5%，比上月下降5.1个百分点。进口指数为50.7%，比上月上升0.4个百分点。产成品库存指数为45.0%，比上月上升0.6个百分点。从PMI来看，原材料库存指数与上月持平，生产指数、新订单指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数、供应商配送时间指数有所下降，其余7个指数均有所上升。其中，上升的指数升幅均在1个百分点内;下降的指数中，只有原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余指数降幅均在1个百分点内。1月份PMI指数小幅下降，但生产指数继续保持在53%以上的较高水平，工业运行继续保持在景气区间。产成品库存、采购量、进口等指数均有提高，生产经营活动预期指数提高。表明工业企业对未来市场前景预期比较稳定，对春节后的生产经营所做准备比较充分。

六、钢厂库存下降 社会库存上升

进入2017年1月份以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存升少降多，据中钢协统计数据显示，2017年1月中旬国内重点钢铁企业库存1230.8万吨，较2016年12月中旬减少42.16万吨，下降3.31%。而同时国内钢材社会库存持续上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1月末国内钢材社会库存915.96万吨，环比上升20.83%，同比上升19.00%;其中线材101.66万吨，环比上升53.96%，同比上升62.93%;螺纹426.27万吨，环比上升31.56%，同比上升46.43%;热轧172.92万吨，环比上升6.14%，同比下降14.85%;冷轧101.35万吨，环比下降1.43%，同比下降13.07%;中板90.30万吨，环比上升7.79%，同比上升13.47%。

综上所述，2017年2月份国内钢材市场乍暖还寒，经济进入新常态，改革不断深化，转型不断加快，稳增长全面开花，期待项目开工，地产回归常态，需求依旧可期，铁矿石维持高位，双焦回归理性，成本支撑明显，预期兰格综合指数将高位震荡，震荡区间为130-140，目标值135.3。