钢价修复空间有限

国内钢价:本周钢价弱势反弹。从五月开始算起的短短一个月时间内,钢价掉头急转直下,仅唐山钢坯下跌就高达25%以上,空头趋势已成,对于目前的反弹我们更多是将其定义为价格超跌的短期修复(下游的真实需求并没有价格反映的那么差,前期钢价横盘整理期间,库存数据连续两周重新回落显示下游采购有释放迹象)。但考虑到7、8月份需求走弱、复产产能短期难以退出,钢价中周期承压,所以我们认为目前钢价反弹的力度和持续性相对有限,可能只是钢价重新进入下跌趋势中的阶段性小级别反弹,且行且珍惜;库存情况:受端午小长假影响,本周库存数据暂未更新。但是从价格走势和节前终端采购数据来看,社会库存有望连续三周小幅回落。

虽然库存绝对值相较往年处于低位,但从调研数据显示,钢贸商对后期钢材需求普遍较为悲观,价格平稳之际加紧出货成为首选,目前需求尚可背景下预计短期社会库存仍有望继续走低;国际钢价:本周国际钢价趋弱盘整。美国钢材价格保持平稳,目前而言钢价在经历较长时间强劲上涨之后高价位的钢材存在继续回调的可能性,终端市场已经完成集中补货,进入平静期,虽然产业链库存处于低位对钢价存在支撑,但后期进口资源陆陆续到港,供给增加致使钢价承压;欧洲市场表现疲软,在钢价出现接连下挫之后市场采购趋于观望,废钢价格下跌造成区域内成本下行,叠加进口资源价格报价继续下移,市场情绪较为悲观,后期钢价或持续承压;

原材料:本周矿价小幅上升。河北地区66%铁精粉现货价格495元/吨,环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格385元/吨,环比上升10元/吨。普氏指数(62%)52.5美元/吨,周环上升1.8美元/吨。虽然近期唐山地区的停限产致使部分钢厂高炉焖炉、产量下降,但对铁矿石整体需求影响有限,矿价表现平稳。然而从供需基本面而言,后期原材料价格下行压力犹存。

需求端,目前钢厂停产检修现象较少,但若后期钢材采购环比走弱,行业盈利整体下行,钢厂停产减产增多将导致铁矿石需求萎靡;供给端,下半年四大矿山低成本铁矿石供应增量不减,矿石成本曲线呈现继续下移趋势。

综上,矿价中周期承压;行业盈利:本周毛利上升。根据我们模拟的钢材数据,除冷轧板外其他钢材产品毛利均环比小幅上升,其中热轧卷板(3mm)毛利上升25元/吨,毛利率上升至11.74%;冷轧板(1.0mm)毛利下降73元/吨,毛利率下降至-13.22%;螺纹钢(20mm)毛利上升22元/吨,毛利率上升至-3.05%;中厚板(20mm)毛利上升9元/吨,毛利率上升至-7.32%。