中国经济出现一定程度的反弹

中国官方数据显示，中国第一季度经济增速创下18个月以来最低水平，但两项分类指标显示出经济有一定程度的反弹。中国国家统计局周三称，3月份发电量和粗钢产量双双实现增长，且增速快于前两个月；除此之外，3月份钢铁产量还触及纪录高点。其中，发电量是中国国务院总理李克强较之国内生产总值(GDP)更为青睐的一个指标。

3月份中国发电量较上年同期增长6.2%，至4,530亿千瓦时，快于1-2月份5.5%的同比增速（1月和2月两个月的数据被合并计算，以减少农历新年假期所带来的失真影响）。与此同时，3月份粗钢产量较上年同期增加2.2%，达到创纪录的7,030万吨，好于1月份同比下降3.2%和2月份同比增长0.6%的表现。今日公布的数据再次坐实了中国3月份经济可能企稳的认知。包括零售额、工业增加值在内的其他数据也较前两个月有小幅改善。

从某种程度上来讲，这种回升是季节性的——通常，农历新年假日期间的经济活动比较低迷，然后在3月份实现反弹。不过这种回升也可能暗示了制造商信心略有回暖。浦瑞兴金融集团资深国际经济学家叶文斌(BillAdams)说，制造业减少库存的一些活动可能已经在3月份结束。他说，3月份制造业活动的一个指标显示，大型企业正强力扩张。

中国3月份铜进口量同比增长31.4%，铁矿石进口量同比增长15%，这些最新贸易数据也表明了中国工业和建筑业的抗打击能力。

但中国经济无疑正在放缓。中国第一季度GDP同比增7.4%，略高于分析师预期，但低于去年第四季度7.7%的升幅，也是2012年9月以来增幅最低的一个季度。3月份发电量和钢铁产量增速均不如去年，去年中国经济增速为7.7%。3月发电量增幅远低于去年平均增幅7.6%，第一季度5.8%的发电量增幅也不及总体经济增幅。3月粗钢产量增幅低于去年平均增幅7.5%。

钢铁产量上升是否意味着中国企业受到了政府刺激措施的鼓舞也尚无定论。中国政府最近几周推出了新建铁路、桥梁和其他基础设施的小型刺激计划。

产量上升也表明，中国政府削减过剩产能、控制钢铁产业对环境影响的计划并没有得到迅速执行。中国政府希望钢厂大幅降低产能，这是中国为从投资驱动型向消费驱动型增长方式转变而采取的部分举措。但政策制定者担心，关闭钢厂的动作太快将导致经济增速迅速下滑，同时导致失业人口增加。

一些分析师表示，钢铁生产商可能在3月份提高了产量，以确保获得国有银行的贷款。这些国有银行面临着政府部门要求控制信贷的压力。蓝橡资本分析师FrankTang表示，钢铁生产商不敢减产或停产，因为一旦这样做了，银行就可能压缩给它们的短期信贷额度。

中国钢铁企业也可能是为了抵御价格下跌而增加产量。由于经济增长放缓的担忧不断蔓延，钢铁价格已较去年高点下降18%。钢铁厂往往会通过增加销量的方式弥补利润率的下滑。

天气转暖也可能是促使钢铁产量上升的原因。占中国钢铁消费一半的建筑业通常在寒冷的冬季暂停新项目施工。

中国钢铁工业协会曾表示，尽管钢铁行业被强制进行结构调整，但中小城镇的建筑需求足以支撑钢铁消费量的增长。中钢协预计今年中国粗钢产量将增长3%左右，至8.15亿吨。去年粗钢产量增长了7.5%。