终端需求恶化 铁矿反弹加空
1.内容提要铁矿石主力I1705合约震荡下跌，最终收于548元/吨，周跌43元/吨，跌幅7.27%;持仓109.5万手，持仓减少32592手。
螺纹钢主力RB1705合约震荡下跌，收于2977元/吨，周跌309元/吨，跌幅9.38%;持仓240.4万手，持仓增加90514手。
铁矿石现货震荡下跌，普氏指数收于78.55美元/吨，周跌2.25美元/吨。
青岛港61.5%品位PB粉矿收于620元/吨，比上周下跌20元/吨。
钢材现货大幅下跌，上海螺纹钢现货收于3290元/吨，周跌190元/吨。杭州螺纹钢现货收于3260元/吨，周跌240元/吨。唐山钢坯跌240元/吨，收于2800元/吨。
港口库存10836万吨，相较上期减少162万吨。铁矿港口近期处于高位，市场并不缺矿石。
据中钢协统计，12月上旬重点钢企粗钢日均产量171.24万吨，环比上一旬减少0.72万吨，下降0.42%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量225.63万吨，旬环比减少0.84万吨，下降0.37%。
截止12月上旬末，重点钢企钢材库存为1281.81万吨，比上一旬增加42.16万吨，增幅3.40%。
本期高炉开工率小幅下降至72.24%。钢厂盈利延续回升，盈利比例为71.78%。
钢材社会库存连续回升，截至12月23日，全国主要钢材品种库存总量为921.15万吨，环比上期增加25.95万吨，增幅2.90%。
矿石上周回顾：即使高炉开工率不断下滑，但钢材实际供应并未出现明显减少，12月上旬粗钢日均产量只是环比微幅下滑0.42%，主要是由于生产有利润，钢企通过增加入炉品味和废钢比例提高产量。终端需求近期持续恶化，上海地区周度线螺采购量目前已经下滑到不足1.5万吨，这导致钢材库存不断堆积，上周螺纹社会库存环比增加4.47%，绝对量同比去年增加87万吨(+24%)。基本面上看，钢材有继续走弱的预期，但周末有再度整治中频炉消息传出，钢价或在政策刺激下有所反弹。目前钢厂内进口矿可用库存天数已经上升至年内新高29天，钢厂采购矿石相对谨慎，矿石现货存在下跌预期。目前1705合约贴水现货达120元/吨，继续大跌的概率也不大。建议投资者逢高轻仓沽空。仅供参考。
螺纹钢上周回顾：上周我们认为市场仍然可能下跌，建议少量空单。实际市场走出大幅下跌的行情。短期来说，目前钢材市场的利空并不太明显了。但是中期淡季价格和供需失衡的情况仍然存在。建议短期反弹可适当加空。仅供参考。
2.行情回顾
铁矿石主力I1705合约震荡下跌，最终收于548元/吨，周跌43元/吨，跌幅7.27%;持仓109.5万手，持仓减少32592手。
螺纹钢主力RB1705合约震荡下跌，收于2977元/吨，周跌309元/吨，跌幅9.38%;持仓240.4万手，持仓增加90514手。
图1铁矿石主力I1705合约行情走势
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图2螺纹钢主力RB1705合约行情走势
数据来源：兴证期货研发部，WIND
周度报告
3.现货价格
铁矿石现货震荡下跌，普氏指数收于78.55美元/吨，周跌2.25美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于620元/吨，比上周下跌20元/吨。
钢材现货大幅下跌，上海螺纹钢现货收于3290元/吨，周跌190元/吨。杭州螺纹钢现货收于3260元/吨，周跌240元/吨。唐山钢坯跌240元/吨，收于2800元/吨。
图3普氏指数：美元/吨 图4铁矿石现货价格：元/吨
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图5螺纹钢与钢坯现货价格：元/吨
数据来源：兴证期货研发部，WIND
4.基本面
4.1矿石库存
港口库存10836万吨，相较上期减少162万吨。铁矿港口近期处于高位，市场并不缺矿石。
图6国内铁矿石港口库存：万吨 图7国内矿山库存：万吨
数据来源：兴证期货研发部，WIND
4.2航运指数与运费
航运指数小幅回落。截至12月23日，波罗的海国际干散货海运指数收于961，较上期增加15。巴西到青岛的运费为12.246美元/吨，涨1.454美元/吨。澳洲到青岛运费为5.104美元/吨，涨0.108美元/吨。
图8航运指数与铁矿石运费
数据来源：兴证期货研发部，WIND
4.3粗钢产量及钢材库存
据中钢协统计，12月上旬重点钢企粗钢日均产量171.24万吨，环比上一旬减少0.72万吨，下降0.42%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量225.63万吨，旬环比减少0.84万吨，下降0.37%。截止12月上旬末，重点钢企钢材库存为1281.81万吨，比上一旬增加42.16万吨，增幅3.40%。
图9粗钢产量与钢材库存
数据来源：兴证期货研发部，WIND
4.4高炉开工率和钢厂盈利情况
本期高炉开工率小幅下降至72.24%。钢厂盈利延续回升，盈利比例为71.78%。
图10高炉开工率和钢厂盈利
数据来源：兴证期货研发部，WIND
4.5上海地区终端采购量
上海地区周度线螺采购量环比出现大幅回落27.4%，至14950吨。
图11上海地区周度终端线螺采购量：吨
数据来源：兴证期货研发部，WIND
4.6钢材社会库存
钢材社会库存连续回升，截至12月23日，全国主要钢材品种库存总量为921.15万吨，环比上期增加25.95万吨，增幅2.90%。
图12钢材社会库存：万吨
数据来源：兴证期货研发部，
5.总结
矿石本周观点：即使高炉开工率不断下滑，但钢材实际供应并未出现明显减少，12月上旬粗钢日均产量只是环比微幅下滑0.42%，主要是由于生产有利润，钢企通过增加入炉品味和废钢比例提高产量。终端需求近期持续恶化，上海地区周度线螺采购量目前已经下滑到不足1.5万吨，这导致钢材库存不断堆积，上周螺纹社会库存环比增加4.47%，绝对量同比去年增加87万吨(+24%)。基本面上看，钢材有继续走弱的预期，但周末有再度整治中频炉消息传出，钢价或在政策刺激下有所反弹。目前钢厂内进口矿可用库存天数已经上升至年内新高29天，钢厂采购矿石相对谨慎，矿石现货存在下跌预期。目前1705合约贴水现货达120元/吨，继续大跌的概率也不大。建议投资者逢高轻仓沽空。仅供参考。
螺纹钢观点：上周我们认为市场仍然可能下跌，建议少量空单。实际市场走出大幅下跌的行情。
从上周的现货情况来看，期货大幅下跌后，现货也随之走弱，虽然期货跌300，现货跌200，跌幅尚有差距。但是从现货成交来看，上周的上海线螺成交下降26%，市场需求是极度萎缩。但是从钢厂和原料的层面可以看到，钢厂目前的压力主要是政府去产能和环保问题，本身市场经营的压力不大。赢利比例上升，铁矿坚挺抗跌。钢材产量减少，库存低位，据传周日唐山的钢厂又开始挺价。
短期来说，钢材市场的利空并不太明显了。但是中期淡季价格和供需失衡的情况仍然存在。
建议短期反弹可适当加空。仅供参考。
