2016年国内铁矿石供需格局的变化

2016年，淘汰落后产能和取缔地条钢强力推进，钢铁行业扭亏转盈，利润是商品生产的最大驱动力，粗钢产量小幅回升。国家统计局数据显示，2016年1-11月，全国粗钢产量73946.2万吨，较去年同期增加108万吨，增幅0.4%。但2016年1-11月，中国高炉生铁产量6377.8万吨，较去年同期减少555.2万吨，降幅0.3%。粗钢产量增加而生铁产量下降，反映钢厂废钢用量在增加，铁矿石需求有所回落。从生铁产量累计同比呈阶梯性下降，铁矿石需求的趋势性下滑不容忽视。

2. 铁矿石进口总量增加，国内产量下降，外矿依存度进一步增加

海关数据显示：2016年1-11月，国内共进口铁矿石93524万吨，较去年同期增加9.2%。澳矿占比也从60%左右稳定至83%左右,说明近几年在矿价下行的背景下，澳洲矿山凭借成本优势迅速抢占非主流矿的市场份额。而2016年1-11月中国铁矿石原矿产量为117691.2万吨，同比下降6.2%。说明在总需求下降和进口上升、港口库存大幅增加和国内大中型矿山扩产的条件下，国内中小型矿山的生存空间极其有限，国内矿山的市场份额被国外矿山进一步蚕食，外矿依赖程度仍在不断加重。

3. 进口矿港口库存大幅上升

今年以来，国内进口矿港口库存增加明显。2016年全年并未出现明显的下降，并且5月份以来一直稳定在1亿吨以上，成为常量。港口库存大幅增加的原因：一、矿价波动频繁，钢厂采取“低库存、多批次”的采购策略，钢企铁矿石库存属于偏低水平;二、铁矿石价格大幅反弹，使得国外矿山的盈利重新得到提升，国际四大矿山纷纷释放产能，发货量有增无减。

4. 钢价与矿价走势基本一致，铁矿石的金融属性不可忽视

3月份由于悲观预期使得钢市供给回复缓慢，但需求超预期快速回升，钢材供需错配带动钢价大幅上涨，钢厂利润回升驱动下对铁矿石补库积极性极高，带动铁矿石价格上涨。但5月份以后钢材库存压力增大，钢价大幅回落，钢厂利润急剧压缩，使得钢厂普遍对低品矿需求增加以降低高炉系数。受此影响，铁矿需求开始下滑，价格回落。受焦煤焦炭市场供需错配，价格拉涨带动黑色期货及现货钢价上扬，铁矿石价格出现大幅拉涨。

但进入12月份钢材需求大减、钢价大跌，钢企因雾霾限产，影响铁矿石需求。另外铁矿石期货主力I1705合约在“双12”冲上650高位后，一直未能摆脱震荡下行的行情，在相继跌破600后，又一鼓作气击穿570、550主要支撑位，途中钢价的短暂回暖也未能带动矿价止跌，市场心态悲观，铁矿石现货价格开始进入下跌通道，短期反弹希望不大。中长期看，明年四大矿增产量达7000万吨，如果矿价维持在70美元附近，大量国产矿和境外非主流矿也会复产，叠加2017年去产能继续推进，周期错配下远月铁矿价格坍塌的概率还是比较大的。