还原多空消息博弈下的黑色金属

周末，现货市场再度传出北京将因大阅兵而对周边钢厂停产限产的消息。似乎有种上周行情的既视感，同样是周末出现的消息，同样是在京津冀一带，同样与环保有关，淡季之下多空消息如此活跃的博弈之下，市场走势确实耐人寻味，但要想知道后面怎么走首先得理清这博弈背后的事实。

最近三周(7.9-7.28)的反弹时间节点都是在周末前后，反弹的直接原因概括来看依此是超跌反弹、唐山环保、北京阅兵和华东钢厂计划量打折。这四个利好消息接踵而来，对市场的影响也是不断加深，7月初的超跌反弹是市场第一次对底部的试探，而此后唐山环保和北京阅兵(尽管与之相关的某条消息被证实为谣言)则是对市场底部预期的一次强化，华东主要钢厂传出的计划量打折消息则是强化了市场对供给端收缩的预期，而这些利好是否就能构成市场好转的基础呢?笔者认为市场短期依然处于筑底阶段，消息面的波动对市场底部的夯实有明显作用，但构成价格的反转似乎仍缺火候。

如果冷静下来看这几次利好消息的出现，引起市场价格的波动是很容易的事，但能否形成持续性的上涨行情却并不容易。关于唐山环保笔者在上周所写的：唐山环保或加速钢市底部构成》中谈到，唐山此轮环保治理行动对钢市供应端的影响并不明显，价格的反弹只是短期炒作行为，不过有助于近期市场底部的构成。时隔一周市场再度传言北京大阅兵期间周边钢厂将停产的消息，但是该消息具体来看与去年APEC会议期间的环保措施(会议期间，北京外围100公里内的钢铁企业都将停工，外围200公里内的不达标工厂也将停工)几乎如出一辙，为此周日紧急联系了北京周边钢厂后证实该消息实属谣言，但出现在目前的市场环境下确实耐人寻味。

华东主要钢厂发货量减少的消息却并非空穴来风，据我网获取的最新市场消息，本月江苏一线钢厂计划量均有大幅度的打折现象，沙钢8月份计划出口量较7月份环比增加7万多吨，江浙沪代理商表示沙钢8月份对代理商的计划量将打3.5折，不过截止发稿钢厂尚未出台正式文件;永钢方面预估8月份出口量会保持在14万吨左右，与7月份大体持平;而中天钢铁也有一条高线轧机升级改造。正是因为这一消息不同于真假难辨的环保消息，本周一至周二，上海和杭州市场主要品牌螺纹钢累计上涨70-170元/吨，尽管市场同样存在质疑，但明显小于之前。

如果事情至此价格便能够乘风而上自然是皆大欢喜，但是现实教育我们一定要谨言慎行，从上周五对国内163家钢厂的高炉调研数据来看，开工率为78.73%周环比回升1.24%，139家建筑钢材厂螺纹钢产线周开工率较上周增加2.3%，盘螺产线周开工率较上周回升1.5%，分规模来看，螺纹钢开工率的回升主要归功于长流程钢厂周环比上升4.1个百分点，短流程钢厂则是继续下降，高线情况类似，而如果分地区来看，仅华东市场周环比下降，南方和北方回升明显，因此我们可以看出，在价格反弹的推动下，长流程钢厂的开工率反弹十分迅速，华东地区钢厂主动减少内贸投放的行为尽管对本地市场影响较大，其他地区的跟进势必会大打折扣。

换个角度来看，本月的屡次反弹若借鉴期货市场技术面的分析，屡次向上运行都能够伴随着成交量的逐步好转，市场底部基本上已经形成，价格平台正逐步上移，说明市场确实在逐步向好。尽管从理性的角度来看7月下旬开始启动行情并不合时宜，但是长期压制的市场情绪是难以控制的，在其作用下短期会呈现出报复性拉涨的现象，可是需求毕竟处于淡季，在成交量和部分钢厂提前复产的压力下也必然伴随着回调的风险，由此来看今年的淡季不会太安静，笔者认为对市场应保持谨慎态度但不应过于悲观，钢厂方面仍是关键，市场仍处于筑底的博弈阶段，华东地区价格反弹的经验告诉我们，行情能否好转仍取决于钢厂能否继续保持克制。